从链上交易数看比特币的未来（二）

上回我们分析了哈希率与比特币价格的关系（详见《从挖矿难度看比特币的未来》），今天再来聊聊另一个影响比特币价格的数据指标——比特币的链上交易数。

 

比特币市值与链上交易数的对比

 

上图是每日比特币市值（实线）和链上交易数（虚线）的对比。比特币市值：比特币的市场价格总值；链上交易数：链上交易是在全网被广播、确认、打包的，常规钱包对钱包的转账交易，因此链上交易数是这类交易的总数量。（注：链下交易即为交易所内的比特币交易，但从交易所中向钱包提现的过程却变成了链上转账。）

 

比特币在2013年和2017年经历了两轮暴涨，并在2014年和2018年经历了两轮暴跌，这样的变化趋势与比特币价格的历史走势基本同步，并且这样的大趋势波动变化也没有被比特币产量的持续增加而影响。而对于我们要说的链上交易数，其稳步上升的态势也说明了比特币越来越被大众所接受和使用。

 

比特币市值和链上交易数看起来形成了一个比率中枢区间（为了便于理解，你也可以在此文中把它想成均值回归关系），权且称之为泡沫率（市值 / 链上交易数）。

 

 

泡沫率在异动之前会以稳定为主

 

我们统计了2013年5月1日以来的数据，从上图可以看出，相当长的时期里，泡沫率维持恒定表现平稳，链上交易数能够有效支撑比特币的市值，两者达成了完美平衡。而在2013年末和2017年中，这种平衡关系被打破，各种因素助推比特币市值快速膨胀，但链上交易数没有及时跟上，使得泡沫率飙升。当泡沫大到超出了链上交易数所能承载的最大值，市场暴跌和熊市周期便接踵而来。

 

用一句俗话来讲，就是一口气难以吃成个胖子。

比特币使用的UTXO（Unspent transaction output未使用的交易输出）模型，与其逐渐增多的批量处理数，使得链上交易数其实是一个相对保守的参考变量，因为链上交易数实际上是会低于链上支付数的。

打个比方，我们通过快递员数量来衡量双十一剁手节的业绩或许不够可靠，因为每个快递员会携带不同数量的货件，但如果快递员的数量每天都在增加，那最终的业绩应该喜人。这也是币圈值得宽慰的事，近来比特币价格暴跌市值缩水的同时，链上交易数确实在稳步增长，这将使泡沫率回归稳定值，为下一轮牛市打下坚实基础。

当然，链上交易数并非比特币市值乃至比特币价格的函数。这只是整个系统中的一个小变量，但却是一个不容忽视的小变量。借用“周期天王”周金涛的话：人生发财靠康波。或许随着链上交易数的持续增长，下一次泡沫率异动之时，我们将再次迎来致富时机。

 

股民小张：

13年股票投资经验，

1年加密货币投资经验。

比特币多头，

Yesbit深度用户。