解读sFRAX：Frax进入RWA赛道的第一款产品

作者：数字资产研究公司ASXN，翻译：金色财经xiaozou

Frax v3标志着Frax Finance正式进入RWA（现实世界资产）赛道，并使Frax能够在全业务周期内配置抵押品。

1、sFRAX概述：

Frax推出的第一款产品是staked Frax（sFRAX）。sFRAX金库的机制与DSR的DAI非常相似。sFRAX利用EIP-4626使FRAX稳定币产生收益。合约地址：0xA663B02CF0a4b149d2aD41910CB81e23e1c41c32

sFRAX的收益率试图对齐准备金余额利率（目前约为5.4%）。用户只需将FRAX存入sFRAX合约，就可获得FRAX稳定币收益，该稳定币每周（UTC时间：周三00:00）分发一次。

2、sFRAX收益来源：

（1）RWA

- 美国联邦存款保险公司（FDIC）承保的IntraFi储蓄账户中持有的美元存款。

- 独立的经纪账户中持有的美国国库券。

（2）Frax AMO（算法做市程序）

- 借贷AMO

- 抵押品投资者AMO

- DEX AMO

sFRAX的增长令人印象深刻，在短短5天多的时间里就吸纳了3970万美元存款。这已经使其成为最大的计息稳定币/国库券产品之一，赶超了Maple的现金管理系统。

其他产品包括sDAI、OUSG、T-BILL。

3、RWA托管

与MakerDAO不同，MakerDAO目前使用第三方资产管理公司（例如Montealis Clydsedale & Blocktower Capital）来配置RWA，而Frax则引入了FinresPBC。

FinresPBC是一家位于特拉华州的非营利性公司，作为Frax的RWA托管人和分配者。

FinresPBC可以：

- 在FDIC承保的IntraFi储蓄账户中持有美元存款。

- 铸造/兑换Paxos USDP。

- 铸造/兑换Circle USDC。

- 在独立的经纪账户中持有/购买/出售美国国库券。

Circle地址：0x13486FF72c79F8EcD115d04FDbfF9fB732Ad1041

4、sFRAX抵押管理

由于sFRAX的收益率随IORB（超额准备金利率）和市场情况波动，因此制定了AMO合约来管理sFRAX抵押。

如果IORB上升，则：

AMO策略将大量抵押RWA（短期美国国库券、逆回购合约和/或在联邦储备银行存入美元以支付IORB利率）来支撑FRAX。

如果IORB下降，则：

会发生相反的情况，现实世界的资产将转换为链上去中心化资产，以及Fraxlend中的超额抵押贷款，以提供有竞争力的收益。