Ether.fi 会挑战 Lido 的质押主导地位吗？

作者：Arjun Chand ，Bankless；编译：白水，金色财经

再质押是 2024 年最大的加密货币投资话题之一，随着 EigenLayer 主网现已启动并运行，人们的兴奋感只会与日俱增。

它是一个加密货币领域的乐高积木，其他人可以将其用于创建不同的金融应用程序。 由此产生的最酷的事情是流动性再质押的概念。 现在有一些应用程序可以让你使用 EigenLayer 再质押你的 ETH，它们正在生态系统中掀起波澜，吸引了数十亿美元。

人们质押 ETH 的方式正在发生明显的转变。 越来越多的人选择再质押协议而不是通常的流动性质押选项。 事实上，Lido 看到的 ETH 流出量比任何其他协议都多。 另一方面，像 Ether.fi 和 Renzo 这样的再质押平台正在获得最新的资金流入。

截至撰写本文时，Lido 质押 ETH 的市场份额在经历了多年的攀升后已降至 30% 以下。 此外，Ether.fi 最近在 Rocket Pool 中质押的 ETH 数量发生了变化，这真正表明了人们如何将资金转移到再质押协议上。

那么为什么每个人都急于再质押他们的 ETH 呢？ 这对Lido的未来意味着什么？ 今天我们将探讨这些问题以及更多问题。

为什么流动性再质押协议如此热门？

EigenLayer 被誉为以太坊生态系统的游戏规则改变者。 有传言称，这可能是 DeFi 历史上最大的一次空投。

从 VC 到 degens，每个人都想在 EigenLayer 分一杯羹，收集 EigenLayer 的重取积分是增加空投机会的最佳方式。

有多种方法可以收集这些积分！

本机再质押 —— 您可以运行以太坊验证器节点并创建 EigenPod 来加入本机再质押。 这种方法有点技术性，可能并不适合所有人，因为它需要大量的努力。

使用 LST 进行流动性再质押——一个更简单的选择是再质押流动性质押代币（LST），例如 Lido 的 stETH 或 Rocket Pool 的 rETH。 只需将您的 LST 存入 EigenLayer，您就可以开始收集积分。 但有一个问题：随着 EigenLayer 即将推出主网，这些存款存在上限。 这是为了密切关注系统并确保随着更多用户的加入而保持稳定。 它还为新协议的出现留下了空间，并阻止了大玩家接管重新授权的场景。

通过 LRT 进行流动性再质押——最新趋势是使用 Ether.fi 和 Renzo 等流动性再质押协议。 存入您的 ETH 或 LST，您将获得流动性再质押代币 (LRT)，例如 Ether.fi 的 eETH 或 Renzo 的 ezETH。 持有 LRT 可以通过多种方式获得回报：额外收益、更多积分以及通过各种协议获得空投的潜力。 这就是为什么现在每个人都对流动性重新注入协议如此兴奋。

当正确的激励措施到位时，疯狂的事情可能会发生，而这正是采用流动性再质押协议所发生的情况。

让我们以 Ether.fi 为例，分解推动再质押热潮的激励飞轮：

• EigenLayer 积分 —— Ether.fi 将 100% 的 EigenLayer 积分以及持有 eETH/weETH 的任何其他好处传递给其用户。

• 流动性再质押协议积分——除此之外，用户还可以通过某些操作获得 Ether.fi 忠诚度积分和徽章。 从一开始，Ether.fi 团队就明确表示，这些忠诚度积分将在协议的去中心化治理中发挥作用，从而为用户提供二合一的空投挖矿机会。 近期，Ether.fi 通过空投向用户分发了 6000 万枚原生代币 ETHFI。 但奖励还没有结束。 由于仍有更多 ETHFI 空投剩余，空投后用户有动力继续持有 eETH。

• 主动验证服务 (AVS) 空投——使用 EigenLayer 创建 AVS 的协议已宣布为参与再质押的人提供额外空投。 例如，今年早些时候，Ether.fi 用户通过 AltLayer 的 ALT 空投获得了不错的奖金。

• 以太坊原生质押奖励——除了所有这些福利之外，用户还可以通过质押 ETH 获得标准的约 3.3% 年利率，这就是您在以太坊网络上获得的奖励。 ETHFI 空投后，平台上的质押激励更加强烈，ETHFI 的潜在年化回报率超过 50%。

• 未来的 AVS 产量——飞轮的这一部分甚至还没有启动。 EigenLayer 背后的整个想法是通过使用 ETH 来保护其他协议和网络，从而获得额外的收益。 Liquid再质押协议将使您的资金发挥作用，确保 AVS 安全并获得收益回报。

将这些激励措施与牛市的能量相结合，投资者愿意承担风险以获得更高的回报，你就拥有了强大的增长引擎。

Lido的未来是质押？

随着新的再质押协议迅速积累了数十亿的 TVL，我们正在实时见证这一点。 随着这些LRT变得更加值得信赖并吸引更多资本，它们的崛起似乎势不可挡，吸引了更多的用户和投资。

然而，金融格局寻求平衡。 当资本转向新的机会时，它往往会从其他机会中撤出。 在再质押元中，像 Lido 这样的流动性质押协议处于另一端——Lido 仍然占据 ETH 总质押量超过 29% 的市场份额，但由于再质押协议的出现，其份额正在缓慢下降。

这种转变的原因很简单：机会成本。

当再质押可以提供相同的收益以及额外的好处和利润丰厚的空投机会时，为什么用户会满足于流动性质押的个位数 APY？ 在牛市中，选择似乎是显而易见的。

这并不意味着Lido正在消失。 它在保护以太坊网络、促进稳定性和去中心化方面的作用是不可替代的。再质押协议虽然提供了更高的回报，但也伴随着更大的风险，例如 ETH 大幅削减的可能性。 相比之下，Lido 提供了更安全、更可靠的 ETH 收益选择，且削减风险更低。

两者在生态系统中都有一席之地，因为它们迎合了具有不同风险状况的用户。 一旦空投激励枯竭，再质押协议是否能够维持其增长并维持 TVL，还有待观察。 然而，这种动态表明，如果激励措施正确，即使是像Lido这样的巨头也可以面临竞争。

再质押元的兴起可能会促使 Lido 进行创新，甚至可能推出自己的再质押平台。 只有时间才能告诉我们市场将如何发展。

值得考虑的顶级LRT Protocols

引领LRT热潮的不仅仅是 Ether.fi。 如果您决定在本周期接受再质押元，以下是需要关注的其他三个再质押协议：

Renzo

Renzo 是 EigenLayer 的再质押代币 (LRT) 和策略经理。

Renzo 的 ETH 重估价值近 30 亿美元，是 ETH 质押量第二大的 LRT 协议，并且增长迅速，过去三个月净流入超过 51 万 ETH，可与 Ether.fi 相媲美。

用户可以在多个网络（包括以太坊、Arbitrum、BNB Chain、Mode 和 Linea）上使用 Renzo 再质押 ETH、wETH 和 LST（在选定的链上）。

Puffer Finance

Puffer 是一种基于 Eigenlayer 构建的去中心化原生流动性再质押协议 (nLRP)。 Puffer 拥有超过 13 亿美元的重述 ETH，占LRT市场总供应量的近 14%。

在以太坊上用 Puffer 质押 stETH 和 wsETH 会产生 pufETH，它可以在 Pendle 和 Curve 等平台的流动性池中进一步利用。

KelpDAO

Kelp 是一种多链流动质押协议，正在 EigenLayer 上为以太坊构建 LRT 解决方案 rsETH。

Kelp 允许用户在以太坊上质押 ETH 和 LST，以及在 Optimism、Base、Mode、Arbitrum、Blast 和 Scroll 等各种 L2 上质押 ETH。

结语

鉴于 EigenLayer 可能成为加密货币历史上最大的空投之一，因此明智的做法是相应地定位并接受再质押元。