谁在主导加密监管？CFTC 权力正在上升

作者：Jack Inabinet 来源：bankless 翻译：善欧巴，金色财经

随着美国商品期货交易委员会（CFTC）发布一系列具有深远意义的监管指引，加密货币行业的机构化进程正实时推进，这些举措也明确了该机构塑造行业发展方向的意图。

上周，这家衍生品监管机构宣布，已注册期货交易所可正式推出加密货币现货交易。就在昨日，CFTC 又批准了一项为期三个月的试点计划，允许注册交易所将比特币、以太坊或美元稳定币用作交易抵押品。

本文将探讨 CFTC 与美国证券交易委员会近期的监管发力点，以及这份 “监管明确性” 对加密货币行业未来的意义。

从严厉打击到明确规范的转变

加密货币行业对监管行动并不陌生。

多年来，监管行动的主要形式是执法追责 —— 监管机构起诉加密货币企业，指控其产品违反联邦法律。而近期，监管行动开始以不采取行动函的形式出现，即只要企业在规定范围内运营，监管机构就会暂不介入。

加密货币行业长期以来一直呼吁监管层出台具有建设性的明确规则，切实拓宽加密货币的应用渠道。如今，CFTC 的两项最新公告，似乎正在兑现这一诉求。

随着越来越多传统金融交易所开设加密货币现货市场，投资者获取数字资产的渠道（从高波动加密货币到现实世界资产代币化（RWA）市场）得到进一步完善。同样，随着更多交易所开始接受数字资产作为抵押品，数字资产的应用场景也得到了拓展。

通过批准加密货币基础设施与注册交易所的整合，CFTC 从根本上提升了区块链资产的实用价值。

监管发展蓝图

除了上述两项举措，美国金融监管机构正致力于推动全面的加密货币监管改革。与此同时，SEC 也在为加密货币行业开发者制定市场结构监管指引。

CFTC 与 SEC 的监管工作均围绕落实唐纳德・特朗普总统的加密货币政策议程展开，其中 CFTC 推进 “加密货币冲刺计划”，SEC 则负责实施 “加密货币项目”。

尽管目前具体实施细节尚未明确，但我们已知特朗普政府的政策议程要求（包括但不限于）：赋予 CFTC 监管非证券类数字资产现货市场的明确权限；同时责成 SEC 制定清晰的指导准则，明确证券法与数字资产的适用衔接问题。

未来几年，预计 CFTC 与 SEC 将敲定数字资产交易相关规则，从而推动合规数字资产在美国资本市场实现无障碍流通。

与此同时，随着银行从美联储（Fed）、联邦存款保险公司（FDIC）、美国货币监理署（OCC）等监管机构获得明确指引，数字资产将与传统金融体系的融合程度不断加深；而财政部、美国国税局（IRS）等执法机构也将完善自身监管权限，确保区块链领域的业务活动遵守美国法律法规。

合理监管还是权力越界？

经历了拜登政府时期监管机构的严苛管控后，加密货币行业对特朗普政府时期监管层从底层重构监管框架的转变表示热烈欢迎。但在这场数字资产监管权的争夺中，监管机构存在权力越界的可能性，这仍是业内切实担忧的问题。

例如，CFTC 的设立初衷是监管商品期货市场，而非商品现货市场。如今该机构获得了加密货币现货市场的监管权，就掌握了判定哪些加密货币属于数字资产商品的最终话语权 —— 这项此前从未下放的权力，其行使方式已十分接近监管越界。

若当前监管趋势持续，特朗普政府有望将区块链技术全面纳入金融体系。但为达成这一政策目标，政府可能会推出大范围的新型金融管控措施，并扩大监管机构的监督权限，此举也存在一定风险。

加密货币行业正毋庸置疑地迈入机构化时代：受监管交易场所正逐步向数字资产开放，银行正筹备整合加密货币基础设施，联邦机构也在起草市场期待已久的数字资产监管规则。

但监管机构需要亲自敲定这些规则的现状，恰恰揭示了一个更深层的现实：一旦监管明确性以法规形式确立，那些不符合监管要求的创新尝试，将再次沦为执法行动的打击目标。