从石油美元到ETF，石油经济相关的投资者正通过受监管的渠道进入比特币市场，这既增强了流动性，又重塑了市场结构。

当前市场逻辑已彻底转变：资本不再青睐小众Altcoin，而是聚焦监管清晰、流动性充足的优质标的。

比特币流通供应中价格敏感的库存已从交易所转移至机构体系，彻底重塑了市场的流动性特征与风险传导路径。

灰度认为，比特币的市场结构已经超越了以往四年周期的规律。机构资金流动和宏观经济动态已经重塑了比特币的价格走势。

散户的钱不够了。上一轮牛市靠的是散户和杠杆。下一轮如果来，可能要靠制度和基建。

2025年第四季度，美国市场期待山寨币现货ETF的集中爆发期。

支持质押的现货ETF开启了新玩家入场的大门，也引发了一些关于潜在风险的令人不安的讨论。

一边是先锋集团开放比特币ETF交易，一边是CoinShares撤回XRP、Solana Staking和莱特币ETF申请，机构对不同币种ETF的态度出现巨大分化。

比特币继续在一个结构脆弱的环境中交易，链上弱势与需求萎缩，与更为谨慎的衍生品格局相交织。

2025年12月的市场，不是牛市结束，也不是熊市开始，而是“牛市最后阶段的流动性幻觉正在被逐渐剥夺”。

比特币强势收复9万美元关口，引领风险资产反弹，这背后是资管巨头先锋集团的大转身，这家曾坚决抵制加密资产的保守巨头终于妥协，正式向800万客户开放比特币ETF交易权限。

金色财经推出加密货币和区块链行业早报《金色早8点》2896期，为您提供最新、最快的数字货币和区块链行业新闻。

12月刚开始加密货币便“出师不利”，市场恐慌情绪又有蔓延趋势。今年剩下时间内，加密货币将如何发展？12月利好因素能否如期刺激市场，还是说加密货币将持续低迷至明年？

自美国现货比特币ETF推出后，比特币价格驱动逻辑已从链上信号转向链下资金与杠杆，5大信号共同决定本轮牛熊走向。

“Uptober” 在比特币刷新历史新高的推动下强势开局。

比特币现货ETF花费了近十年时间才获得批准，而山寨币现货ETF只用了半年。

通胀率下降可能会强化比特币作为价值存储手段和宏观经济敏感型资产的双重角色，并可能促成一个更稳健的市场。

山寨币登陆华尔街，SEC为何突然放水？

MSCI提议将数字资产财库公司从指数中剔除，摩根大通立即预警MicroStrategy或面临88亿美元被动资金流出。加密货币社区强烈反弹，呼吁抵制华尔街机构甚至做空摩根大通。

宏观经济环境趋于避险，ETF需求疲软，加密货币市场杠杆率重置。