金色财经报道，Glassnode首席分析师James Check表示，比特币经历了三个周期，但它们并不是围绕减半展开的。Check在周三表示，他指的是比特币每四年左右发生一次的挖矿奖励减半机制。他指出，市场周期实际上是围绕“采用趋势与市场结构”来运转的，2017年的市场峰值与2022年的底部是关键转折点。Check将前三个周期划分为： “采用周期”（2011至2018年），由零售投资者的早期采用推动； “成长期周期”（2018至2022年），由“高杠杆的狂野西部式繁荣与崩溃”推动； “成熟周期”（2022年至今），由“机构成熟与稳定”推动。 他表示：“2022年熊市之后情况发生了变化，那些假设历史会重演的人，可能会错过真正的信号，因为他们盯着的是历史噪音。”