3月19：距离美联储利率决议越来越近：生死局即将见分晓

交易所流入量下降导致比特币流动性收紧，市场不确定性导致波动性增加

根据Glassnode最近的链上数据，比特币在 2 月份达到近97000 美元的近期峰值后，市场流动性出现收紧。当前指标表明，交易所流入量已从周期高点暴跌超过54%，这表明投资者对加密货币市场的参与度正在下降。

这种下跌引发了人们对市场整体健康状况的担忧，尤其是当比特币价格回落至约82800 美元时，较 1 月份的高点大幅下跌23%。随着流动性状况恶化，现货和期货市场都感受到压力，比特币期货的未平仓合约大幅减少了 35%。

当前流动性紧缩的一个重要因素似乎是现金套利交易策略的解除，该策略以前允许交易者利用 CME 期货市场和现货市场比特币价格之间的差异获利。这种解除表明，许多交易者在市场波动的情况下选择采取更为谨慎的做法。

此外，众多分析师指出，宏观经济状况的情绪正在发生变化，尤其是地缘政治发展带来的影响，包括特朗普总统最近采取的行动。正如 QCP Capital 指出的那样，缺乏新的关税新闻导致人们重新关注影响市场稳定的更广泛的地缘政治问题。

随着风险情绪的转变，许多机构投资者正在减少头寸，导致 ETF 资金大量流出，并进一步给比特币现货价格带来下行压力。这种谨慎态度也反映在期权市场中，投资者对保护性策略的偏好日益增加。看跌期权的隐含波动率溢价与看涨期权相比有所上升，表明市场参与者正在对冲下行风险。

短期持有者和长期持有者的行为差异令人震惊。虽然短期持有者面临重大未实现损失并且越来越投降，但长期持有者仍然主要不活跃。Glassnode 表示，这一群体持有网络财富的很大一部分，这在市场周期的后期是一种不太常见的趋势。

这种分歧表明，尽管当前市场动荡，但人们对比特币的长期信心依然存在，暗示着外部压力消退后比特币可能会保持稳定。

随着比特币在这种以一般活动减少和不确定性为特征的环境中前行，它面临着复杂的平衡。**流动性减弱**加上投机活动减少，短期内波动性加剧。市场参与者准备密切关注新资本是否会重新进入市场以支持价格复苏，特别是在他们评估不断变化的宏观经济形势和整体风险状况时。

综上所述，比特币的市场流动性面临巨大压力，交易所流入量和期货兴趣的急剧下降就是明证。当前宏观经济不确定性和地区地缘政治紧张局势继续影响投资者行为。展望未来，比特币在这些挑战中保持其价值主张的能力对于短期和长期投资者都至关重要。