CoinTelegraph | 93%的比特币已被开采 这意味着什么？

还剩下多少比特币可开采？

比特币协议通过硬编码将总供应量锁定为2100万枚，这一固定上限构成其通缩属性的核心价值基础。除非全网共识修改底层协议，否则该供应量不可变更。截至2025年5月，已开采比特币约1960万枚（占总供应量93.3%），剩余140万枚的开采进程将随区块奖励递减而显著放缓。

这种不均衡分布源于比特币预设的指数级衰减发行机制：创世区块（2009年）初始奖励为50 BTC，其后每开采210,000个区块（约四年周期）即触发"减半"事件，使区块奖励呈几何级下降。

截至2020年底，因早期区块奖励丰厚（初始50 BTC），87%的比特币已被开采。减半机制导致新币产出速率呈几何级下降，开采剩余6.7%的比特币预计需耗时超百年。

据模型测算，至2035年比特币开采量将达总供应量的99%，但由于区块奖励呈几何级数递减的特性，最终单位（即1聪比特币）的开采将延至约2140年完成。

这种协议层强制实现的稀缺性，叠加不可篡改的供应上限，使比特币呈现出与黄金类似的商品属性。然而比特币的供应轨迹具备更高可预测性：黄金年供应增长率约为1.7%，而比特币发行率始终处于指数衰减状态。

比特币供应曲线本质上构成渐近型终局模型——遵循数学上的芝诺悖论原理：区块奖励将无限趋近于零却永不归零。开采活动将持续至2140年前后，届时99.999%的比特币（即20,999,999.9769 BTC）将进入流通状态。

永久丢失的比特币正加剧稀缺危机

虽然比特币总供应量的93%以上已被开采，但这不意味着全部处于流通状态。相当体量的比特币已永久退出流通，主因包括：私钥遗失、存储介质损毁、早期持有者长期未动用等。

据Chainalysis与Glassnode等机构测算，约300万至380万枚BTC（占总供应量14%-18%）可能永久消失，其中包括若干标志性休眠地址——例如被广泛认为属于中本聪的地址（持有超110万枚BTC）。这导致比特币实际流通量预计仅为1600万-1700万枚（显著低于2100万协议上限）。由于比特币的不可逆设计特性，代币一旦丢失即造成永久性供应削减。

当比特币与黄金进行比较时：据世界黄金协会数据，全球已开采黄金约占预估总储量的85%，约216,265公吨，但几乎所有黄金仍持续流通于金库储备、首饰制品、交易所交易基金（ETF）及各国央行持仓中。黄金可通过熔炼实现物理回收；而比特币一旦丢失访问权限即永久不可恢复。

这种本质区别赋予比特币更强烈的绝对稀缺属性——其供应量不仅随时间推移停止增长，还会因代币损失持续递减。随着比特币发展成熟，它正进入与黄金类似的货币化阶段：表现为低发行量、高持币集中度及需求敏感度提升。但比特币的稀缺机制更具刚性：供应上限固定不可变、损失率永久不可逆、分配状态全网可公开审计。

这可能会导致几种结果：

1. 随着可用供应量变得更有限且对市场需求更加敏感，价格波动加剧。

2. 长期价值更多地集中在那些依然活跃并安全管理密钥的持有者手中。

3. 流动性溢价，实际可流通的比特币有效价值高于休眠供应量。

在极端情况下，或形成"可流通BTC"与"不可提取BTC"的二元分化，前者（尤其在交易所流动性紧缩或宏观经济压力时期）将承载核心经济价值。

比特币被完全开采后会发生什么？

有一种流行假设认为比特币区块奖励递减将最终削弱网络安全，但实际挖矿经济具备更强的适应性与弹性。比特币挖矿激励机制由自我修正反馈循环驱动：若挖矿收益不足，矿工退出将激活网络难度调整机制。具体而言，每产出2,016个区块（约两周周期），网络通过nBits参数重新校准挖矿难度，其核心目标是维持区块生成时间稳定于10分钟左右——该机制确保出块速率与矿工数量波动无关。

因此，若比特币价格下跌或区块奖励不足以覆盖运营成本，低效矿工将退出网络。此举触发难度下调机制，直接降低留守矿工的运营成本。该系统通过持续自我再平衡，确保网络参与度始终与可用激励相匹配。该机制已通过极端压力测试：2021年中国实施挖矿禁令后，全球比特币算力（hashrate）在数周内暴跌超50%。然而网络仍持续产出有效区块，且算力在数月内完全恢复——矿工在能源成本更低、监管更宽松的区域重建运营。

核心结论在于：认为奖励减少将威胁网络安全的观点存在根本误判。挖矿经济模型的核心驱动力是利润率（而非比特币名义数量）。只要市场价格能覆盖算力成本，即便2028年减半后区块奖励降至0.78125 BTC，矿工仍将持续保障网络安全。

决定挖矿可持续性的不是绝对奖励值，而是收益成本比。得益于比特币协议内置的难度调整机制，挖矿活动通常保持经济可行性。即便在百年后区块奖励趋近于零时，网络安全仍可通过复合保障机制维持：包括当期的交易手续费、网络基础激励及矿机能效比提升的综合作用。但该场景距现实较远。在可预见的周期内，现行系统——算力动态调节、难度周期性再平衡、矿工弹性迁移——将持续作为比特币设计中核心稳健性支柱存在。

2024年4月20日，伴随Runes协议上线，比特币矿工单日交易手续费收入突破8000万美元，显著超越同期2600万美元的区块奖励。此次事件标志着比特币诞生以来首次出现矿工手续费收入单日超过区块补贴的历史性转折。

比特币挖矿的未来：能源消耗

关于比特币价格与能源消耗的关系存在普遍误解：价格上涨并不必然导致能源消耗无限增长，因为挖矿活动本质上受盈利能力约束而非单纯价格驱动。

随着区块奖励持续递减，矿工利润空间被压缩，迫使其主动寻求最低成本能源解决方案。自2021年中国实施挖矿禁令以来，全球算力已完成向北美、北欧等地区的迁移，这些区域的运营商利用过剩的水电、风电以及未充分利用的电网能源。

根据剑桥大学替代金融中心（CCAF）最新研究数据，当前比特币网络52%-59%的算力由可再生能源或低碳能源驱动。这一趋势正受到全球监管政策的强化推动：多个司法管辖区已实施差异化政策，包括对清洁能源挖矿的税收减免和化石燃料矿场的碳排放惩罚。

需要纠正的一个常见认知误区是：比特币价格与能源消耗并非简单线性关系。矿工数量增加将触发协议内置的难度调整机制——算力竞争加剧导致利润边际收窄，从而自然抑制能源消耗的无限增长。尽管可再生能源挖矿仍面临电网稳定性等现实挑战，但数据表明，依赖化石燃料的算力无序扩张场景已变得不可实现。

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