Defi掘金记-PositionalWarfare开拓Defi未知蓝海

4月7号的20:00，PositionalWarfare的中国区志愿者 Enzo做客Defi掘金记直播间，本次直播由金色财经海带主持，主题为“开拓Defi未知蓝海-PWT短期非托管的期权交易模型“

本期直播过程中，嘉宾Enzo从AMM交易模型、LP注入的流动性和风控功能等角度向我们讲述了PWT短期非托管的期权交易模型如何关联撬动到现货60倍交易体量的内容。

以下为本次直播的核心要点：

经过时间的积累和沉淀，去中心化交易所 Uniswap、借贷协议 Compound 都随着去年 DeFi 的发展实现了不同层次的突破，但在衍生品领域，却没有被大规模使用。要知道，在传统金融领域，衍生品的体量是现货的 40 到 60 倍，而在加密市场中，衍生品的交易市值还占不到整个数字资产市场体量的一半。对比之下，衍生品的发展仍有巨大的想象空间。PWT致力于开拓Defi的未知领域，支持无需许可创建预测市场，可以满足长尾市场对于预测交易的需求等等。

主持人：在重磅Q&A环节之后，直播间的小伙伴可以自由提问，我们将抽取5位幸运小伙伴的提问并像其赠送66U代币，欢迎小伙伴们踊跃参与～

主持人：请嘉宾Enzo先和直播间的小伙伴简单的介绍一下自己，

嘉宾：

我把自己定义为是一位区块链的倡导者和连续创业者，在2017年初就已经进入区块链领域。曾对以太坊生态中支持/服务多个项目，再此之后，开始了在Heco上的公益之旅。后来跟一些朋友联合创办了非营利组织DAO Social Evolution，其目的是提高人们对数字货币的了解和去中心化进入的好处的认知。先后孵化lsland Economics等Heco首个经济沙盒类游戏，Positional warfare是我首个在Heco上进行衍生品业务的首次尝试，目前作为Positional warfare的志愿者，支持整个项目的高速发展。

主持人：关于PositionalWarfare 先简单介绍下这个项目

嘉宾：

Positional warfare是基于Heco的短期非托管的期权交易平台。Positional warfare通过允许交易者通过参与5分钟、10分钟、60分钟和其他自定义池来最大化自己的专业知识，进而赚取市场利润。任何人都可以通过Positional warfare参与数字资产的价格预测的去中心交易。

PWT的不同之处在于：

1.无需许可 Permissionless 

Positional warfare 是一个基于HECO的非托管协议，用户可以使用Positional warfare 无需许可针对数字货币价格进行预测，并在没有交易对方风险下创建数字货币价格预测市场及结算。

2.价格预测头寸代币化 Tokenization of predictions positions 

Positional warfare将用户的价格预测持仓仓位代币化，用户后期可以通过操作仓位代币来直接实现仓位调整，并且此仓位代币也可以在其他DeFi平台使用，提高资金利用率。

3.流动性增强 Liquidity enhancement 

传统的期权合约通常被限制在订单簿的交易形式和创建它的交易所中，从而限制了其流动性，Positional warfare协议旨在通过将用户的期权头寸注入AMM流动性池来解决该问题，并且流动性期权合约使交易者能够在时间到期前进入和退出合约头寸。

同时，我们在初期的核心社群基础上，正在组建PWT社区，视产品和市场发展情况而定，如果有必要，我们将开启DAO治理，投票决定，真的的做到分权，树立行业Defi预测市场类标杆。欢迎大家持续关注PWT。

主持人：为什么PositionalWarfare要进入衍生品市场？

嘉宾：

1.从DeFi的生态分流已是现象级事件

自 2021 年初以来，以太坊上公链的 DeFi 生态发展趋势放缓，鲜有现象级应用问世，总锁仓量（TVL）在 350 至 450 亿美元区间震荡，作为底层基础设施的以太坊公链手续费高、可扩展性差等问题被再三诟病。

事实上，剔除市场价格上行因素，以 ETH 计量的 TVL 在去年四季度起就开始下滑。与此同时，去年三、四季度上线的币安智能链（BSC）和火币生态链（Heco）逐步建立起 DeFi 生态，并借机从以太坊引流

根据 DeFiBox 的数据（3 月 15 日），Heco的TVL已达62.7 亿美元（Heco）。同为 DEX 板块的明星项目 MDEX 的 TVL 已经达到 Uniswap 同等数量级，总锁仓量（TVL）为$20亿，日交易量为$为47.5亿。

2.DeFi项目板块区别明显

从具体的 DeFi 项目分布看，DEX 和借贷板块是 DeFi 生态发展较为成熟的业务，以太坊上 DeFi 生态的项目以这两种业务为主。借贷板块项目数虽少，但平均单个项目的锁仓量最多，头部效应明显；相反地，衍生品板块项目数量较多，而单项目锁仓量较少，一方面说明该板块竞争程度高，另一方面反映目前 DeFi 生态的衍生品赛道还在发展期，尚未形成可观的规模。

有趣的是，Heco 链上的项目以 DEX 和收益聚合居多，单项目锁仓量少。 Heco 上的衍生品板块发展还比较有限。从项目数量到锁仓量，均出在初期，与以太坊差距明显。

3.经济基础决定上层建筑

上述分流现象切实反映出以太坊公链现有性能在支撑 DeFi 生态向更大规模应用迈进过程中的捉襟见肘，这里两个关键性能指标是：

· TPS （关系到业务运营时效）

· Gas 费（关系到业务运营成本）

可以通过一个表格进行简单的对比

以太坊公链开足马力运行以支撑 DeFi 生态的发展，但在 DeFi 应用的试炼下再次暴露了一直没有解决的瓶颈问题。目前的智能合约支持的金融业务还是非常简单的，从长远看，未来实现理想的 DeFi 业务要求,需要从真正意义上解决可扩展性及效率的问题。

4.从链上原生加密资产再出发

除了上面提到的期货、期权、合成资产，预测市场、 Nexus Mutual 保险及利率掉期等其他类衍生品。其实我们发现，现在 DeFi 衍生品已不再仅是服务于链上原生加密资产，正在不断的向未知可能的领域去探索，以更开放和透明的基础设施、更多元公平的金融分配模式，让链上的资产和锚定现实资产交易的一切资产变得简单，并真正保证用户安全无虞的往来交易。

DeFi 生态包括预言机服务、资产协议、交易层、数据层，清算层和保险层、衍生品交易层生态构件，可实现的高度自由的金融乐高组合式创新驱动，衍生品创建者可以以更少的资源撬动更多的市场机会，且衍生品领域的单方面创新完善，也使得整个 DeFi 生态系统的网络效应愈加强大。直接为整个生态建设和用户唤醒带来非常不同的体验。

5.回首2020年美国大选

投票人数创出近百年来新高的 2020 年美国大选，无疑是去年下半年全球金融市场最瞩目的「风险事件」，而本次大选也被媒体视作有史以来最难以预测的大选之一。而这样一个极具悬念却又汇聚了超高人气的焦点事件，恰恰成为了此前一直不温不火的预测市场赛道爆发的契机。Augur、Polymarket、Catnip 甚至中心化平台 FTX 推出的预测市场类产品都在大选前后迎来了流量的爆发式增长。

预测市场是交易与未来事件潜在结果挂钩的「资产」的开放市场。而预测市场另一个关键价值体现，在于其可以汇总市场上所有参与者的判断，以此创建一个预判事件大概率结果的信号工具。因此，预测市场的价值和想象力并不应简单局限于当下大多数该赛道产品推出的二元或多元预测的博弈。波卡生态的Zeitgeist 就是预测市场这个赛道的一个参与方，前不久宣布完成了 150 万美元种子轮融资

主持人：既然提到了特性，能给我们介绍一下PWT短期非托管的期权交易模型吗？

嘉宾：

1.预测市场的AMM交易模型

经历过一整年的发展，AMM模型已经广泛使用在现货dex交易、借贷、永续合约dex等各类场景中，但是我们发现在目前在预测市场赛道中尚且没有完全使用AMM模型的产品，Hegic采用的是P2Pool模型，Opyn采用的是orderbook模型。在defi市场中期权产品正在快速发展，因此作为衍生品类型之一的预测市场也拥有广泛的空间，并且由于预测市场比传统衍生品交易更加简单，所以它的潜在受众用户数量会超过传统合约、期权等业务类型用户。

在预测市场中用户交易拥有以下三个核心要素：交易方向：Put和Call、预测价格、行权时间。在预测市场中用户唯一可以选择的是交易方向，预测价格和行权时间是有系统自动化设定的。若用户选择交易方向与实际走向一致时，则用户获利。若用户选择交易方向与实际走向相反，则用户损失权利金。在这个过程中核心需要解决的问题时流动性提供方式、用户行权收益与用户权利金的定价关系、LP的风控机制。

2.创建AMM交易对和交易

在预测市场中，由于行权时间是固定且同时行权的，因此用户只会在一个方向上获得收益，另一个方向上用户会损失权利金，该过程与预测市场十分类似，预测方向一致的获得收益，否则则损失本金。因此我们可以将预测市场的二个方向生成对应的Put Token和Call Token，并且与预测市场一样对预测收益初始化设定（如1USDC），然后创建Put/USDC和Call/USDC的AMM交易对，用户可以在交易对中对Put和Call进行交易，在该交易对中用户根据交易对流动性和买卖会自动对Put和Call进行市场化定价。

3.LP注入流动性

在该模型中LP提供的流动性只需要注入基本资产USDC，系统自动根据注入资金量等比例合成对应的Put Token和Call Token，然后根据AMM模型系数X*Y=K将Put、Call和USDC资产分别注入到Put/USDC和Call/USDC交易对中添加流动性。LP在添加交易对流动性时，可以将注入的USDC资金同比例添加到二个交易对中。

4.LP风控机制

用户可以在Put/USDC和Call/USDC交易对中购买Put和Call，AMM模型会自动根据用户购买的比例在自动调整Put和Call的定价。同时由于预测市场的行权特性，永远只有一个方向是有效且所有的流动性都是LP提供的，因此当用户购买一个Put时，其背后的LP相当于卖出了一个Call。此时LP承担了用户的风险敞口，为了降低风险敞口LP愿意调低Call的售价从而激励用户购买Call以此来平衡风险。所以我们可以设计一个自动化价格调整机制，当用户在Put/USDC池购买一个Put时，LP会自动在Call/USDC池中卖出一个Call，此时Put价格上升Call价格下降，当用户卖出Put时，LP会自动买入一个Call，反之亦然。

主持人：我们大概知道了PWT短期非托管的期权交易模型，那如何撬动现货60倍交易体量

嘉宾：

经过去年的积累和沉淀后，去中心化交易所 Uniswap、借贷协议 Compound 都随着去年 DeFi 的发展实现了不同层次的突破，但在衍生品领域，却没有被大规模使用。要知道，在传统金融领域，衍生品的体量是现货的 40 到 60 倍，而在加密市场中，衍生品的交易市值还占不到整个数字资产市场体量的一半。

对比之下，衍生品的发展仍有巨大的想象空间，这种局面在今年也看到了曙光，很简单的一个例子，就是在今年比特币大涨的势头下，由于价值的不稳定性，很多机构开始尝试利用衍生品来规避风险、发现价格、套利保值，获得更多的价值捕获。可以很肯定的说，加密资产和 DeFi 热火烧的越旺，那么对衍生品的需求将会越强烈，其市场渗透和传递的速度也会不断加速，进而刺激市场新物种不断涌现，以弥补现有市场的缺口和需求。

金融衍生品的定义概指，二者之间有交易互换关系，或为交易者转移风险的一种双边合约，它给予持有者某种义务或对一种金融资产进行买卖的选择权，其价值由其交易的金融资产的价格决定，像期权、期货、互换合约等都属于此类。在 DeFi 领域，衍生品定义大致与上述定义类似。目前从比较公允的主流类型来看，主要有交易类的期权期货、合成资产、预测市场类等

PWT是我们看好衍生品市场未来发展机会后，做的一次尝试，这次尝试重点是验证AMM交易模型和LP风控机制。一旦证明，我们将基于此不断拓展衍生品业务，从而希望在DeFi衍生品领域逐步完善我们的业务体系

主持人：网上看到了一个段子，说如果你不知道你的挖矿收益是哪里提供的，那你就是那个提供收益的人，请问PWT 的LP收益如何长效保证

嘉宾：

PWT支持无需许可创建预测市场，因此可以满足长尾市场对于预测交易的需求，只有PWT可以满足用户的需求。

以主流资产价格预测市场为例，这本身就继承了传统衍生品交易的部分属性，因此本身就有LP愿意提供流动性。PWT良好的风控机制可以有效控制LP的风险，降低 LP风险提高了LP利润。PWT在交易端可以为用户提供简单易懂的操作体验，这会吸引大量的小资金交易用户，他们也因此会贡献很多的手续费收入给LP，提高LP的利润增强对LP的吸引力。

当然，主流资产价格的预测市场仅仅是一个开始，业务有丰富的想象空间，比如我刚刚提到的2020美国大选。LP也可以根据自身的风险及收益偏好，选择适合的预测资产进行流动性提供，从而增加除了数字货币市场之外的额外盈利可能。

今天的AMA圆满结束，谢谢大家的参与，我们下一期直播再见！

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