降息预期骤变：谁在主导12月降息走向？数据、市场还是特朗普？

引言：

由金色财经与Twinkle联合主办的Twitter Space围绕“12月降息预期飙升”的背后机制展开讨论。本次研讨邀请到了137Labs Founder Howie @haowei1024、Twinkle Kiki @web3Twinkle ，以及资深行业观察者Jean @cryptojean27，从宏观经济、政策风向与政治周期多维分析未来的利率路径及其对加密市场的影响。

第一部分：降息预期快速拉升，是理性反应还是情绪博弈？

根据Howie的数据监测，市场对12月降息的预期从约40%快速跳升至近70%，诱因远非单一数据表现，而是由三条线索叠加推动：

① 流动性已连续亮起“红灯”

Howie指出，10月27日至11月3日期间，真实流动性极度紧张，SOFR利率在进入“罚息区间”后持续维持在4.17%至4.27%，等同于“未降息”，代表市场资金成本极端偏高。

• “如果把市场预警灯设为5盏，当天已经亮了4盏半。”

因此团队从该节点起完全调整策略，从计划性买入转为计划性卖出。

② AI与美股表现失速，盈利难以匹配估值

英伟达等硬件强势，但整体AI概念股收益无法覆盖估值上涨，清仓潮加剧了市场压力。

③ 关键拐点不是数据，而是官员讲话

降息预期真正被“点燃”的时刻不是CPI数据，而是纽约联储主席威廉姆斯表态“政策仍有调整空间”，随后美联储理事Waller紧跟发声，提出：

• > “我主张在12月降息。”讲话效应直接推动市场将降息概率推升至70%+。

第二部分：市场正在从“读数据”转变成“读人”

谈到为何讲话比数据更具影响力，Kiki指出：

> “现在利率已不是纯经济模型，而是预期管理。官员措辞本身就是可交易事件。”

Kiki认为，美联储仍保持“利率不动、先观察市场反应”的节奏，通过话术先释放、再真实落地，以降低政策突然转向造成的冲击。

第三部分：美联储货币政策是否已进入“特朗普预期周期”？主持人提出近来外界争议：美联储部分态度是否已因换届周期提前转向。

Kiki给出的观点是：政策讨论已经出现换届前姿态，但不是替某个政治人物服务，而是为自身未来回旋留余地，政治周期、政策目标和市场反馈正在相互博弈和试探

Jean从政治经济学视角进一步补充：

鲍威尔过去一年明显坚持“不降息”的立场

而特朗普通过持续施压与“换人策略”改变美联储权力格局

美联储内部声音现已开始分裂，不再像过去那样呈现同一立场

• “现在的降息不是鲍威尔的本意，而是结构性力量博弈的结果。”

第四部分：如果未来走向“低利率 + 高通胀 + 高频波动”，谁受益？谁承压？

针对未来趋势，三位嘉宾观点高度一致：全球货币时代已发生转向，而且无法回到过去。

Jean援引M1货币供应表举例：

2020年疫情爆发时，美国 M1 从 4.4万亿美元 → 16.5万亿美元

之后扩张至 20.7万亿美元

当前仍维持在 约8.9万亿美元的高位

极高债务 + 高财政赤字 + 结构性就业疲弱，使美国无法长期维持高利率。

• “未来是低利率、高通胀和资产剧烈波动并存的时代，不仅美国，全世界都在这个轨道上。”

• 可能的最大受益者

• 高风险资产

Howie特别提醒：“高息下降时最危险的不是利好兑现，而是刺激手段失效。”

结语

三位嘉宾均向市场传达了同一个判断：无论最后是谁主导降息，降息周期几乎不可逆。未来 6–12 个月：

1. 流动性重新定价不可避免

2. 风险与机会将同步放大

3. 加密市场将深度绑定宏观趋势

直播回放链接：https://twitter.com/i/spaces/1kvKpMkQvMgGE

备注： 本文基于嘉宾的直播讨论整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。