a16z：2026年17大加密趋势预测

来源：a16z crypto；编译：金色财经

按：本周a16z发布了来自其应用、美国活力、生物、加密、增长、基础设施和Speedrun团队合伙人的年度“Big Ideas”。以下是a16z多位加密合伙人（及几位特邀撰稿人）对2026加密趋势的17点观察——话题涵盖代理与人工智能；稳定币、资产代币化和金融；隐私与安全；预测市场、SNARK及其他应用……到我们将如何构建。

一、关于稳定币、RWA代币化、支付与金融

1、更佳、更智能的稳定币出入金通道

去年，稳定币估计处理了46万亿美元的交易量，不断创下历史新高。作为对比，这超过了PayPal交易量的20倍；接近全球最大支付网络之一Visa交易量的3倍；并且正迅速逼近美国用于直接存款等金融交易的电子网络ACH的交易量。

如今，你可以在不到一秒的时间内发送稳定币，费用不到一美分。然而，仍未解决的问题是如何将这些数字美元连接到人们日常实际使用的金融轨道——换句话说，稳定币的出入金通道。

新一代初创企业正在填补这一空白，将稳定币连接到更熟悉的支付系统和本地货币。一些公司使用密码学证明，让人们可以私密地将本地余额兑换为数字美元。一些公司与区域网络集成，利用二维码、实时支付轨道及其他功能实现银行间支付……而另一些公司则在构建更具真正互操作性的全球钱包层和发卡平台，让用户可以在日常商户处使用稳定币消费。这些方法共同拓宽了谁能参与数字美元经济，并可能加速稳定币更直接地用作主流支付方式。

随着这些出入金通道的成熟，数字美元直接接入本地支付系统和商户工具，新的行为模式将出现。跨境工作者可以实时获得薪酬。商户无需银行账户即可接受全球美元。应用可以与全球任何地方的用户即时结算价值。稳定币将从根本上从一个小众金融工具转变为互联网的基础结算层。

——Jeremy Zhang，a16z crypto工程团队

2、以更具加密原生性的方式思考RWA代币化和稳定币

我们看到银行、金融科技公司和资产管理公司对将美国股票、大宗商品、指数和其他传统资产上链表现出浓厚兴趣。随着更多传统资产上链，其代币化往往是拟物化的——植根于当前现实世界资产的概念，未能利用加密原生特性。

但像永续合约（perps）这样的合成表现形式允许更深的流动性，并且通常更容易实现。永续合约还提供了易于理解的杠杆，因此我相信它们是产品市场契合度最强的加密原生衍生品。我也相信新兴市场股票是最有趣的资产类别之一，适合进行永续合约化。（某些股票的零日期权0DTE市场交易流动性有时甚至超过现货市场，这将是永续合约化的一个有趣实验。）

这一切都归结于“永续合约化 vs. 代币化”的问题；但无论如何，我们预计在未来一年会看到更多具有加密原生性的RWA代币化。

类似地，在2026年，当涉及稳定币时，我们将看到更多“原生创造，而不仅仅是代币化”，稳定币已在2025年成为主流；未偿付稳定币发行量持续增长。

但没有强大信贷基础设施的稳定币看起来像狭义银行，它们持有被认为特别安全的特定流动资产。虽然狭义银行是一种有效的产品，但我不认为它会是长期链上经济的支柱。

我们看到许多新的资产管理公司、主理人和协议开始促进以链下抵押品为支持的链上资产抵押借贷。这些贷款通常源自链下，然后被代币化。我认为在这种情况下，代币化带来的好处很少，或许除了能分发给已在链上的用户。这就是为什么债务资产应该在链上原生创造，而不是在链下创造后加以代币化。链上原生创造可以降低贷款服务成本、后台构建成本，并增加可访问性。这里的挑战将是合规性和标准化，但构建者们已经在努力解决这些问题。

——Guy Wuollet，a16z crypto普通合伙人

3、稳定币解锁银行核心账本升级周期——及新的支付场景

普通银行运行的软件对于现代开发者来说是难以辨认的：在20世纪60年代和70年代，银行是大型软件系统的早期采用者。第二代核心银行软件始于20世纪80年代和90年代（例如，通过Temenos的GLOBUS和InfoSys的Finacle）。但所有这些软件都在老化，升级速度太慢。因此，银行业——尤其是核心账本，这些跟踪存款、抵押品和其他义务的关键数据库——仍然常常运行在大型主机上，用COBOL编程，使用批处理文件接口而非API。

全球资产的大部分也存放在这些同样有数十年历史的核心账本上。虽然这些系统经过实战考验、受监管机构信任并深度整合在复杂的银行业务场景中，但它们也阻碍了创新。添加关键功能如实时支付（RTP）可能需要数月甚至数年，并且需要应对层层技术债务和监管复杂性。

这就是稳定币的用武之地。不仅过去几年是稳定币找到产品市场契合点并成为主流的时期，而且今年，传统金融机构（TradFi）以前所未有的水平接纳了它们。稳定币、代币化存款、代币化国债和链上债券使得银行、金融科技公司和金融机构能够构建新产品并服务新客户。更重要的是，它们可以在不强迫这些组织重写其遗留系统的情况下做到这一点——这些系统虽然老化，但已可靠运行数十年。因此，稳定币为机构创新提供了一种新方式。

——Sam Broner

4、互联网成为银行

随着代理大规模出现，更多商业活动在后台自动发生而非通过用户点击，那么资金——价值！——的流动方式也需要改变。

在一个系统根据意图而非逐步指令行动的世界里——因为AI代理识别到需求、履行义务或触发结果而移动资金——价值的传递必须像当今信息传递一样快速和自由。这就是区块链、智能合约和新协议发挥作用的地方。

智能合约已经可以在几秒内在全球范围内结算一笔美元支付。但是，在2026年，像x402这样的新兴基础组件将使这种结算变得可编程和反应式：代理为数据、GPU时间或API调用即时且无需许可地相互支付——无需发票、对账或批处理。开发者发布的软件更新自带内置支付规则、限额和审计追踪——无需法币集成、商户入驻、银行。预测市场随着事件发展实时自我结算——赔率更新、代理交易、支付在全球范围内几秒钟内完成……无需托管人或交易所。

一旦价值能以这种方式流动，“支付流程”就不再是一个单独的操作层，而成为一种网络行为：银行成为互联网基础管道的一部分，资产成为基础设施。如果货币成为互联网可以路由的数据包，那么互联网就不再仅仅是支持金融系统……它本身就变成了金融系统。

——Christian Crawley 和 Pyrs Carvolth，a16z crypto市场推广团队

5、面向大众的财富管理

个性化财富管理服务传统上只为银行的高净值客户保留：跨资产类别提供定制化建议并个性化投资组合是昂贵且操作复杂的。但随着更多资产类别被代币化，加密轨道使得策略——通过AI推荐和co-pilots个性化——能够以极低的成本即时执行和再平衡。

这不仅仅是机器人投顾；每个人都能获得主动型投资组合管理，而不仅仅是被动型管理。2025年，传统金融增加了其投资组合对加密资产（银行现在建议配置2-5%，直接或通过ETP）的敞口，但这只是个开始；在2026年，我们将看到为“财富积累”——不仅仅是“财富保值”——构建的平台，因为金融科技公司（如Revolut和Robinhood）和中心化交易所（如Coinbase）将利用其技术栈领先优势来占据更多这个市场。

与此同时，像Morpho Vaults这样的DeFi工具会自动将资产分配到风险调整后收益最佳的借贷市场——为投资组合提供核心的生息资产配置。将剩余的流动余额持有在稳定币而非法币中，持有在代币化货币市场基金而非传统货币市场基金中，为进一步获取收益拓展了可能性。

最后，零售投资者现在更容易接触到流动性较差的私人市场资产，如私人信贷、上市前公司和私募股权，因为代币化有助于在保持合规和报告要求的同时解锁这些市场。随着平衡投资组合的各个组成部分（沿着从债券到股票到私人和另类资产的风险谱）被代币化，它们可以在无需进行电汇等操作的情况下自动再平衡。

——Maggie Hsu，a16z加密市场推广团队

二、关于代理与人工智能

6、从“了解你的客户”（KYC）到“了解你的代理”（KYA）

代理经济的瓶颈正从智能转向身份。

在金融服务中，“非人身份”现在以96比1的数量超过人类员工——然而这些身份仍然是未获银行服务的幽灵。这里关键缺失的基础组件是KYA：了解你的代理（Know Your Agent）。

就像人类需要信用评分才能获得贷款一样，代理将需要经过加密签名的凭证来进行交易——将代理与其委托人、约束条件和责任联系起来。在此存在之前，商户将继续在防火墙处阻止代理。花费数十年建立KYC基础设施的行业现在只有几个月时间来弄清楚KYA。

——Sean Neville，Circle联合创始人兼USDC架构师；Catena Labs首席执行官

7、我们将使用AI进行实质性研究任务

作为一名数理经济学家，今年1月时还很难让消费级AI模型理解我的工作流程；但到了11月，我可以像对博士生那样给模型下达抽象指令……它们有时会返回新颖且正确执行的答案。除了我的经验之外，我们开始看到AI被更广泛地用于研究——尤其是在推理领域，模型现在正直接辅助发现并自主解决Putnam问题（它或许是世界上最难的大学水平数学考试）。

AI研究将最有助于哪些领域以及如何助力，仍然是一个悬而未决的问题。但我预计AI研究将促成并奖励一种新型的通才研究风格：这种风格青睐能够推测想法之间关系、并能从甚至更具推测性的答案中快速推断的能力。这些答案可能不准确，但仍然可以指明正确方向（至少在某种拓扑下）。讽刺的是，这有点像是利用模型“幻觉”的力量：当模型变得足够“聪明”时，给它们抽象的空间去探索仍然可能产生无意义内容——但有时也能开辟新发现，就像人在非线性、非明确指示的状态下最具创造力一样。

以这种方式进行推理将需要一种新的AI工作流风格——不仅仅是代理到代理，而更像是代理包裹代理——其中层层模型帮助研究者评估先前模型的方法，并逐步从糟粕中综合出精华。我一直在用这种方法撰写论文，而其他人则用它进行专利搜索、发明新的艺术形式，或者（不幸的是）寻找新颖的智能合约攻击。

然而：为研究而操作由推理代理组成的集合，将需要模型之间更好的互操作性，以及一种识别并适当补偿每个模型贡献的方式——这两个问题加密技术可以帮助解决。

——Scott Kominers，a16z crypto研究团队兼哈佛商学院教授

8、开放网络的隐形税

AI代理的兴起正在对开放网络施加一种隐形税，从根本上扰乱其经济基础。这种扰乱源于互联网语境层和执行层之间日益增长的错位：目前，AI代理从广告支持的网站（语境层）提取数据，为用户提供便利，同时却系统性地绕过了为内容提供资金的收入流（如广告和订阅）。

为了防止开放网络的侵蚀（并保留滋养AI本身的多样化内容），我们需要大规模部署技术和经济解决方案。这可能包括下一代赞助内容、微归属系统或其他新颖的资助模式等模型。现有的AI许可协议也被证明是一种财务上不可持续的权宜之计，往往只补偿内容提供商因AI蚕食流量而已损失收入的一小部分。

网络需要一个价值能够自动流动的新技术经济模型。来年的关键转变将是从静态许可转向实时、基于使用情况的补偿。这意味着测试和扩展系统——可能利用区块链支持的纳米支付和复杂的归属标准——以自动奖励为代理成功完成任务贡献信息的每个实体。

——Liz Harkavy，a16z crypto投资团队

三、关于隐私（与安全）

9、隐私将成为加密行业最重要的护城河

隐私是将全球金融转移到链上所必需的一个特性。它也是当今几乎每个区块链都缺乏的一个特性。对于大多数链来说，隐私在很大程度上只是事后才想到的。

但现在，隐私本身已足够引人注目，足以将一个链与其他所有链区分开来。隐私还做了一件更重要的事情：它创造了链锁定效应；可以说是隐私网络效应。尤其是在一个仅凭性能竞争已不再足够的时代。

得益于跨链桥协议，只要一切都是公开的，从一个链转移到另一个链是轻而易举的。但是，一旦你让事情变得私密，情况就不再如此：跨链转移代币很容易，跨链转移秘密却很难。在进出隐私区域时，总是存在被监控链、内存池或网络流量的人识别出身份的风险。跨越隐私链和公链之间的边界——甚至是两个隐私链之间的边界——会泄露各种元数据，如交易时间、规模相关性等，这些使得追踪某人变得更容易。

与许多无差异化的新链相比（区块空间在各处已变得基本相同），拥有隐私的区块链可以拥有更强的网络效应。现实情况是，如果一个“通用”链还没有繁荣的生态系统、杀手级应用或不公平的分发优势，那么任何人使用或在上面构建的理由就很少——更不用说忠诚于它了。

当用户在公链上时，他们很容易与其他链上的用户进行交易——他们加入哪个链并不重要。而当用户在隐私链上时，他们选择哪个链则重要得多，因为一旦加入一个链，他们就不太可能迁移并冒着暴露身份的风险。这就创造了一种赢家通吃的局面。并且由于隐私对大多数现实世界用例至关重要，少数几个隐私链可能会占据加密世界的大部分份额。

——Ali Yahya，a16z crypto普通合伙人

10、（近期）未来的通讯不仅是抗量子的，更是去中心化的

当世界为量子计算做准备时，许多基于加密的通讯应用（苹果、Signal、WhatsApp）已走在前列，都做得很好。问题在于，每一个主流通讯应用都依赖于我们信任由单一组织运营的私人服务器。这些服务器是政府可以轻易关闭、设置后门或强迫交出私人数据的目标。

如果一个国家可以关闭服务器；如果一个公司拥有私人服务器的钥匙；甚至，如果一个公司拥有私人服务器，那么量子加密还有什么用？私人服务器需要“信任我”——但没有私人服务器意味着“你不需要信任我”。通信不需要一个单一的公司作为中间人。即时通讯需要开放的协议，我们不必信任任何人。

我们实现这一目标的途径是去中心化网络：没有私人服务器。没有单一应用。全部开源代码。一流的加密——包括抵御量子威胁。有了开放网络，就不存在任何个人、公司、非营利组织或国家能够剥夺我们通信的能力。即使一个国家或公司关闭了一个应用，第二天就会出现500个新版本。关闭一个节点，由于经济激励（得益于区块链等技术），会立即有新的节点取而代之。

当人们像拥有自己的金钱一样拥有自己的消息——拥有一把钥匙——一切都会改变。应用可能来来去去，但他们始终能控制自己的消息和身份；终端用户现在可以拥有自己的消息，即使不拥有应用本身。

这比抗量子性和加密更重要；这是所有权和去中心化。没有这两者，我们所做的只是构建可以被关闭的牢不可破的加密。

~——Shane Mac，XMTP Labs联合创始人兼首席执行官

11、“秘密即服务”

在每个模型、代理和自动化背后，都有一个简单的依赖：数据。但当今的大多数数据管道——输入或输出模型的数据——都是不透明、可更改且不可审计的。这对于某些消费应用来说没问题，但许多行业和用户（如金融和医疗保健）要求公司保持敏感数据的私密性。对于目前寻求将现实世界资产代币化的机构来说，这也是一个巨大的障碍。

那么，如何在实现安全、合规、自主且全球互通的创新的同时保护隐私呢？方法有很多，但我会聚焦于数据访问控制：谁控制敏感数据？它如何移动？以及谁（或什么）可以访问它？

没有数据访问控制，任何希望保持数据机密性的人目前都必须使用中心化服务或构建自定义设置——这不仅耗时且昂贵，而且阻碍了传统金融机构等主体充分利用链上数据管理的特性和优势。随着代理系统开始自主浏览、交易和决策，各行各业的用户和机构都需要加密保证，而不是“最大努力的信任”。

这就是为什么我相信我们需要“秘密即服务”：能够提供可编程的、原生的数据访问规则；客户端加密；以及去中心化的密钥管理，强制执行谁能在何种条件下解密什么内容，持续多久……这一切都通过链上执行。结合可验证数据系统，秘密就可以成为互联网基础公共设施的一部分——而不是在事后修补的应用层面补丁——使得隐私成为核心基础设施。

——Adeniyi Abiodun，Mysten Labs首席产品官兼联合创始人

12、从“code is law”到“spec is law”

最近的DeFi黑客攻击波及了那些拥有强大团队、经过严格审计且运行多年的成熟协议。这些事件凸显了一个令人不安的现实：当今的标准安全实践在很大程度上仍然是启发式的、逐案处理的。

要走向成熟，DeFi安全需要从错误模式转向设计层面的属性，从“尽力而为”转向“有原则的”方法：

在静态/部署前方面（测试、审计、形式化验证），这意味着系统性地证明全局不变量，而非验证手动挑选的局部不变量。目前由多个团队正在构建的AI辅助证明工具可以帮助编写规格说明、提出不变量，并承担过去使这种做法成本高昂的大量手工证明工程工作。
在动态/部署后方面（运行时监控、运行时执行等），这些不变量可以转化为实时护栏：最后一道防线。这些护栏将直接编码为运行时断言，每个交易都必须满足。
因此，现在我们不再假设每个漏洞都被发现，而是将关键安全属性直接编码在代码本身中，自动回滚任何会违反这些属性的交易。

这不仅仅是理论。在实践中，迄今为止几乎每一次漏洞利用都会在执行过程中触发这些检查之一，从而有可能阻止黑客攻击。因此，曾经流行的“代码即法律”理念演变为“spec is law”：即使是一种新型攻击，也必须满足保持系统完整性的相同安全属性，所以剩下的攻击要么微小，要么极难执行。

——Daejun Park，a16z crypto工程团队

四、关于其他行业与应用

13、预测市场变得更大、更广、更智能

预测市场已经成为主流，而在接下来的一年里，随着它们与加密技术和AI的交汇，它们只会变得更大、更广、更智能——同时也给构建者带来了需要解决的新重要挑战。

首先，将会上线更多合约。这意味着我们将能够获取实时赔率，不仅针对主要选举或地缘政治事件，还针对各种深入细节的结果和复杂、相互关联的事件。随着这些新合约浮现更多信息并成为新闻生态系统的一部分（已经在发生），它们将引发重要的社会问题，即我们如何平衡这些信息的价值，以及如何更好地设计它们以使其更加透明、可审计等等——而这正是加密技术能够实现的。

为了处理数量大得多的合约，我们需要新的方式来就真相达成一致以结算合约。中心化平台裁决（给定事件是否真的发生了？我们如何确认？）很重要，但像泽连斯基西装市场和委内瑞拉选举市场这样的争议案例显示了其局限性。为了解决这些边缘情况并帮助预测市场扩展到更有用的应用，新型的去中心化治理和LLM预言机可以帮助确定有争议结果的真相。

除了LLM预言机，AI还为预测市场开启了更多可能性。例如，在这些平台上交易的AI代理可以搜索全球范围内的信号，以提供短期交易优势，帮助浮现思考世界和预测未来的新方式。（像Prophet Arena这样的项目已经预示了这一领域的兴奋点。）除了作为我们可以查询洞见的复杂政治分析师外，当我们检查它们的涌现策略时，这些代理还可能揭示关于复杂社会事件根本预测因素的新东西。

预测市场会取代民调吗？不会；它们会使民调变得更好（而且民调信息可以输入预测市场）。作为一名政治学家，我最兴奋的是预测市场如何与丰富而充满活力的民调生态系统协同运作——但我们需要依赖AI这样的新技术，它可以改善调查体验；以及加密技术，它可以提供新的方式来证明民调/调查受访者不是机器人而是人类等。

——Andy Hall，a16z crypto研究顾问兼斯坦福大学政治经济学教授

14、质押媒体（staked media）的崛起

传统媒体模式——及其所谓的客观性——的裂痕已经显现了一段时间。互联网给了每个人发声的机会，现在更多的从业者、实践者和构建者正在直接向公众发表看法。他们的观点反映了他们在世界中的利益所在，而且，反直觉的是，听众往往尊重他们，不是因为他们没有利益，而是恰恰因为他们的利益相关。

这里的新鲜事不是社交媒体的兴起，而是密码学工具的到来，这些工具允许人们做出可公开验证的承诺。随着AI使得生成无限内容——以任何观点或身份（无论真实还是虚构）声称任何事情——变得廉价而容易，仅仅依赖人们（或机器人）的言论可能显得不足。代币化资产、可编程锁定、预测市场和链上历史为信任提供了更强的基础：评论员可以发表论点，同时证明他们愿意将资金投入其观点。播客主持人可以锁定代币以表明他们不是机会主义地翻转或“拉高出货”。分析师可以将预测与公开结算的市场挂钩，创建可审计的记录。

这就是我所认为的“质押媒体”的早期形态：一种不仅拥抱“利益相关”理念，而且提供证明的媒体物种。在这种模式下，可信度既不来自假装超然，也不来自提出毫无根据的主张；相反，它来自于拥有利益，并且你能够对之做出透明且可验证的承诺。质押媒体不会取代其他形式的媒体，它是对我们已有媒体的补充。它提供了一个新的信号：不仅是“相信我，我是中立的”，而且是“这是我愿意承担的风险，以及你可以如何核查我在说实话”。

——Robert Hackett，a16z crypto编辑团队

15、加密技术提供了一种超越区块链的新型原语

多年来，SNARK——这种让你无需重新执行计算即可验证其正确性的密码学证明——在很大程度上只是一种区块链技术。其开销实在太高了：证明一个计算可能需要比仅运行它多100万倍的工作量。当你将其成本分摊给成千上万的验证者时是值得的，但在其他地方则不切实际。

这种情况即将改变。2026年，zkVM证明器将让内存占用数百兆字节约10,000倍的开销——快到足以在手机上运行，便宜到足以随处运行。以下是一个10,000倍可能成为神奇数字的原因：高端GPU的并行吞吐量约是笔记本电脑CPU的10,000倍。到2026年底，单个GPU将能够实时生成CPU执行的证明。

这可能解锁旧研究论文中的一个愿景：可验证的云计算。如果你已经在云端运行CPU工作负载——因为你的计算量还不足以GPU化，或者你缺乏专业知识，或者由于遗留原因——你将能够以合理的价格开销获得计算正确性的密码学证明。证明器已经针对GPU进行了优化；你的代码则不需要。

——Justin Thaler，a16z crypto研究团队，兼乔治城大学计算机科学副教授

五、关于构建

16、交易是加密企业的中转站，而非终点站

如今，除了稳定币和一些核心基础设施外，似乎每一个表现良好的加密公司都在转向或正在转向交易。但如果“每个加密公司都变成了交易平台”，那么其他所有人该怎么办？这么多参与者都做同样的事情会蚕食众多参与者的心智份额，最终只留下少数大赢家。这意味着那些过早转向交易的人错过了建立更具防御性、更持久业务的机会。

虽然我对所有试图让公司财务状况运转起来的创始人深表同情，但追逐即刻的产品市场契合感也有代价。这个问题在加密领域尤为突出，围绕代币和投机的独特动态可能会引导创始人在寻找产品市场契合点的旅程中走向即时满足的道路……可以说是一种棉花糖测试。

交易本身并没有错——它是一种重要的市场功能——但它不一定是最终目的地。那些专注于产品市场契合点中“产品”部分的创始人最终可能成为更大的赢家。

——Arianna Simpson，a16z crypto普通合伙人

17、释放区块链的全部潜力……当法律架构最终匹配技术架构时

过去十年在美国构建区块链网络的最大障碍之一是法律不确定性。证券法被扩大解释和选择性执法，迫使创始人进入一个为公司而非为网络构建的监管框架。多年来，缓解法律风险取代了产品战略；工程师退居律师之后。

这种动态导致了各种奇怪的扭曲：创始人被告知要避免透明。代币分发变得在法律上随意。治理变成了表演。组织结构为法律掩护而优化。代币被设计为不体现经济价值/没有商业模式。更糟糕的是，那些对规则轻率处理的加密项目往往超越了善意构建者。

但加密市场结构立法——政府比以往任何时候都更接近通过——有可能在明年消除所有这些扭曲。如果获得通过，这项立法将激励透明度，创建明确的标准，并以更清晰、结构化的募资、代币发行和去中心化路径取代“执法轮盘赌”。继GENIUS法案之后，稳定币的扩散已经爆炸式增长；围绕加密市场结构的立法将是一次更为重大的转变，但这次是针对网络。

换句话说，这样的监管将使区块链网络能够像网络一样运作——开放、自治、可组合、可信中立且去中心化。

——Miles Jennings，a16z crypto政策团队兼总法律顾问