价值投资周期凸显 报告一　　　　　　　　　　　

　                             数字资产投资组合季报  2019年9月30日 　　　

　　　　　　　　　　　　派帝PiKing商学院出品

数字经济与数字货币成为全球关注的热点，将深刻影响未来全球经济和金融市场。无论是站在区块链行业发展的角度，还是全球经济秩序的更大视野，数字货币都将是最关键的一环。未来的金融市场和经济市场，将以数字经济和数字货币为主基调，大国博弈新战场，行业角逐新方向！

财富的积累来源于经济周期带来的机会，每一次新旧秩序的更迭都会带来巨大的机会，而目前世界正处于第五个长波的转折点，现在眼前最大的机会就是数字时代里的数字货币。数字货币价值投资周期凸显。

2019年第三季度加密货币行业最有影响力的事件就是Bakkt在9月23日开业。Bakkt的母公司洲际交易所ICE，拥有全球第二大受监管交易所和清算所运营网络，也是美国第二大、全球第三大期货交易所。Bakkt 母公司 ICE 凭借其丰富的资源、经验、技术等条件抢占加密货币交易这一新兴金融市场，为进一步涉足加密货币支付等业务的闭环生态提前创造便利。作为传统金融机构试水加密货币的一次重要尝试，Bakkt 推出实物交割的比特币期货合约。这标志着数字货币期货交易正迈向正规专业之路，并有可能吸引更多专业投资者进场加密货币，推动比特币等主流加密货币价格。

2019年三季度是主流币价值投资的最佳时间窗口，其主要逻辑：

1. 美联储本月18日再次降息，美国开启新一轮降息的周期。

欧洲央行、日本、瑞士、澳洲等都打开了降息周期。美元、欧元筀法币的降息，有利于数字货币走出超长上涨趋势。

2.传统金融机构Bakkt等开始合规进入数字货币领域，为华尔街机构的资金投资加密货币跑步打开通道。

英国资产管理公司艾尔伍德资产管理公司(Elwood Asset Management)正计划向加密对冲基金领域投资10亿美元。埃尔伍德公司之所以努力引导机构客户进入新的投资领域，是因为他们认识到，许多加密投资工具仍缺乏传统对冲基金行业的传统特征。

3.当前市值前20的主流数字货币出现双底形态，其调整的时间周期超过21个月，为历史之最。

加密货币上次阶段时低部在2018年12月15日，本月最近价格再次回踩到前期底部，从行情的回调周期和双底形成的时间点，都为下步市场启动牛市在空间和时间做了良好的铺垫。

4. 比特币将于2020年5月18日进行第三次减半，奖励由12.5个BTC减少到6.25个BTC。

比特币的算力在9月26日已经达到历史最高值100Ｅ，截止当前今年的算力从40Ｅ增长到101Ｅ，增长152%。比特币、比特现金的减半行情越来越近，而算力却在今年不断创历史新高。

5. 从历次牛市行情走势，多为第三季度为最佳投资周期。

2013年、2015年和2017年的上涨行情，启动前都做了双底回调，并且都在第三季度完成调整后，在第四季度走简单上升行情。

一．全球数字资产市值分析

1.1全球数字货币市值概述

从7月1日至当前市值走势为震荡向下，从7月10日的最高市值3547亿美元，下滑到当前的2166亿美元，市场缩水了1381亿美元，下跌幅度达到38.93%。从曲线图表上显示，当前市值与一年前的2185亿美元相接近。从成交量上看，三季度的平均成交量在460亿美元/天，整体比前二个季度有缩量表现，当前换手率达到22%。从成交量上，当前成交量明显比去年同期有上升。

1.2非比特币市值图

从非比特币市值图上显示，第三季度从最高值1226亿美元，下跌到当前697亿美元，下跌了529亿美元，下跌幅度达43.14%。第三季度为一个深幅调整行情。

1.3总市值比例图

近期3个月的市值占比：比特币市值主导占比快速增长，目前占比达到67.77%，比上个季度增长了5个百分比之多，创最近二年市值占比新高，并且超过2017年12月中旬比特币价格近2万美元的占比。比特币的市值从2018年5月份从底部36%，一直持续上涨，可见，最近二年的市场中，比特币有强大的吸金能力，倍受机构资金青睐。ETH市值占持续为先抑后扬的走势，目前占比8.64%，本季度略有下滑。XRP、BCH、LTC、DASH、ＩＯＴＡ等市值占比处于相对缩减态势。

1.4数字资产市值前20位排名

从排名上看，前三位仍是BTC/ETH/XRP。比特币市值在1465亿美元，以太坊在185亿美元，瑞波币在103亿美元。第一名超过千亿美元，而二、三名超过百亿美元。受本季度加密数字货币回调行情影响，稳定币USDT现为第四位，而BCH/LTC/EOS/BNB/BSV/XLM都在本季度有超过40%左右的回调行情。