政策绿灯已亮：DeFi领域即将迎来狂暴牛、屯哪些？

6 月 9 日，由美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 主持的加密货币特别工作组圆桌会议，在多个方面预示着加密货币和 DeFi 参与者可能迎来利好局面。这是美国监管机构有史以来对 DeFi 最为支持的态度，然而大多数人尚未意识到这一点。虽然尚未正式立法，但这很可能是美国引领的新一轮 DeFi 复兴的导火索。

SEC 圆桌会议的关键利好信号

1. 金融独立性

2. 消除 Howey 测试的不确定性：质押、挖矿和验证者——并非证券

3. 链上产品创新豁免

4. 自我托管得到保护

5. 公开支持川普的亲加密货币议程

6. 对链上韧性的鼓励

直接受益的币种

监管明确性最直接的受益者是构成 DeFi 基础设施骨干的协议。这些协议通常具有较高的总锁仓价值（TVL）、成熟的治理结构以及与传统金融服务相契合的明确效用功能。

流动性质押协议：

随着质押规则的明确，诸如 Lido Finance（$LDO）、Rocket Pool（$RPL）和 Frax Ether（$FXS）等协议有望吸引寻求合规质押解决方案的机构资金流入。随着监管障碍的消除，规模达 470 亿美元的流动性质押市场可能会大幅增长。

去中心化交易所：

Uniswap（$UNI）、Curve（$CRV）以及类似的协议既受益于自我托管保护，又享有创新豁免。这些平台能推出更复杂的金融产品，而无需面临监管方面的延误。

借贷协议：

Aave（$AAVE）、Compound（$COMP）和 MakerDAO（$MKR）能够在监管更加明确的情况下扩展其面向机构的产品，尤其是在自动化借贷和合成资产创建方面。

RWA领域的领导者：

Ondo Finance、Maple Finance 和 Centrifuge 有望加速机构对代币化证券、企业信贷和结构性产品的采用。目前 RWA 领域的 TVL 约为 80 亿美元，若监管路径更加清晰，该领域可能会迅速扩张。

如何为未来的 DeFi 牛市做好准备？

押注高可靠性的 DeFi 协议

关注那些有望从监管明确性中获益的协议：

质押和 LST：Lido、RocketPool、etherfi、Coinbase 的 cbETH

去中心化交易所：Uniswap、Curve、GMX、SushiSwap

稳定币协议：MakerDAO、Ethena、Frax

RWA 协议：Ondo、Maple、Centrifuge

囤积治理代币

核心 DeFi 基础设施的代币（尤其是那些拥有高 TVL 且监管合规性良好的代币）可能会受益：$UNI、$LDO、$AAVE、$RPL、$MKR、$FXS、$CRV。

参与链上治理

参与治理论坛并参与委托投票。监管机构可能更倾向于透明且去中心化治理的协议。

对于散户参与者而言，重点应放在监管定位清晰且基本面强劲的成熟协议上。保守型策略将 60% 的资金分配给流动性强的质押协议和主流的 DEX，25% 的资金分配给借贷协议，15% 的资金分配给具有高上涨潜力的新兴类别。

回报潜力分析

代币升值：随着机构采用的加速以及协议效用的提升，监管的明确性通常会使处于有利地位的治理代币升值 3 至 5 倍。

收益生成：DeFi 协议通过质押奖励、交易费和借贷利息等各种机制提供 4-15% 的年收益率。随着机构资本进入市场，监管的明确性可以稳定并可能提高这些收益率。

创新准入：早期参与创新豁免协议可能会带来超高的回报（5 至 10 倍），因为这些项目会开发新的金融原语，并在新兴类别中抢占市场份额。

复合效应：代币增值、收益生成以及治理参与的结合，能产生复合回报，在 12 至 24 个月的时间段内，其收益可能大幅超过传统投资方案。

当前的环境呈现出监管清晰、技术进步和市场低估的罕见融合。未来 18 个月内能够吸引机构资本流动的协议和策略，很可能会决定 DeFi 下一阶段的增长和价值创造。