Pantera合伙人2026年九大加密预测：RWA腾飞与机构扩张

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合伙人；编译：Shaw 金色财经

回顾2025年的预测

在分享我对2026年的预测之前，我想先回顾一下我对2025年做出的八项预测，以检验它们的准确性。

我根据自己对2025年的八项预测，打出了主观分数，从1分（最不准确）到5分（最准确）。结果分布相当均匀，没有1分，2分、3分、4分和5分各有两个。

#1 RWA增长

预测：到年底，除稳定币外的现实世界资产（RWA）将占链上总锁仓价值（TVL）的30%。

评分：3/5

当我做出这项预测时，除稳定币外的RWA占链上TVL的15%，价值137亿美元。截至2025年12月15日，在DeFi 上TVL为1180亿美元的情况下，RWA占TVL的比例达到约16%，为166亿美元。因此，尽管RWA领域有所扩张，但其在链上TVL中所占的份额仍然相对稳定。主要领域包括以下几类：

• 代币化藏品：87亿美元

• 代币化商品：32亿美元

• 代币化私人信贷：24亿美元

• 代币化机构基金：24亿美元

#2 比特币金融（Bitcoin-Fi）

预测：1%的比特币将参与比特币金融（Bitcoin-Fi）。

评分：4/5

在这种情况下，我实际上低估了参与比例。截至12月13日，Bitcoin-Fi的总份额占1990万枚比特币供应量的1.4%。比特币早期流动性质押市场目前规模为25亿美元。相关项目包括Babylon 、Lombard 、Arch Network和Mezo 。

另一个应用场景是借贷，Ledn 、Unchained和Coinbase预计到2025年将分别完成超10亿美元的比特币抵押贷款。关键进展包括Babylon与Aave的合作、tBTC信贷市场以及由ALEX Lab 、Zest Protocol和其他应用程序支持的Stacks 生态系统。

#3 金融科技公司作为加密货币门户

预测：金融科技公司将日益普及，并可能在加密货币持仓领域与规模较小的中心化交易所相媲美。

评分：5/5

2025年，金融科技公司先是与规模较小的中心化交易所展开竞争，随后超越了它们。据公司报告显示，Robinhood的市值已达510亿美元，超过了中型中心化交易所的市值，而Bitfinex的市值仅为207亿美元，规模相对较小。这种转变反映了金融科技公司在用户获取、监管定位和综合金融服务方面的结构性优势。

#4 Unichain L2占主导地位

预测： Unichain 将成为交易量领先的L2区块链。

评分：2/5

纵观12月份的L2 融资情况，Unichain以2.6014亿美元的总融资额排名第六。排在Unichain前面的是：

• Arbitrum One价值172.9亿美元

• Base Chain价值121.1亿美元

• OP主网价值22.4 亿美元

• Starknet价值7.5257亿美元 

• Ink价值3.9663亿美元

#5 NFT应用特定领域的复兴

预测：灵活性是NFT（非同质化代币）的强大之处。其应用场景只会不断增加。

评分：2/5

2025年，NFT的应用场景类型在各个领域均有所增长，但整体而言，NFT的普及仍面临阻力。NFT最初主要用于投机艺术品，如今其实际应用包括：

• 游戏（市场规模达5400亿美元），例如《Dyplans世界》、《Pixels》和《Seraph》。

• 票务市场（市场规模达11亿美元），例如OPEN Ticketing Ecosystem 、GUTS Tickets和SeatlabNFT。

• RWA代币化，例如Propy 、RealT和Lofty。

• 以太坊名称服务 (Ethereum Name Service，ENS) 、Lens协议和Galxe等去中心化身份系统

第三季度活跃钱包数量达到210万，用户参与度显著提升，交易者平均每个钱包拥有8.4个NFT，而第一季度为4.2个。

#6 再质押协议的推出

预测：Eigenlayer 、Symbiotic和Karak等再质押协议最终将推出其代币，这些代币将向运营商支付AVS和罚没收益。

评分：3/5

预期实例中的再质押并没有像预期那样得到广泛应用，相反，我们看到一些重要的再质押协议扩展到了相邻的业务领域。

EigenLayer/EigenCloud已于2025年4月17日激活其惩罚机制，目前已全面投入运营。同年秋季，他们还在主网上线了EigenAI和EigenCompute，将业务拓展至人工智能/计算工作负载领域，不再局限于基础设施。然而，Symbiotic的业务已扩展至保险领域，而大多数再质押协议由于TVL下降而尚未推出。

#7 zkTLS趋势

预测： zkTLS 将把链下数据带到链上，为DeFi /金融科技以及各个行业和用例中的数据验证提供新的应用场景。

评分：5/5

zkTLS已有多个实际产品实现，包括以下产品：

• TransCrypts于2024年推出，旨在用于收入和身份验证。

• Accountable于2025年5月推出，旨在核实交易对手之间的财务数据。

• Earnifi于2025年推出，旨在改进EWA承保。

• DaisyApp于2025年推出，旨在实现可验证的影响者营销和归因分析。

• 3Jane目前处于内部测试阶段，旨在用于资产和身份验证，以承保无担保贷款。

• EarnOS旨在用于验证用户获取和归因。

我们看到zkTLS正在验证领域得到应用。

#8 营造有利的监管环境

预测：我们将看到美国证券交易委员会（SEC）的诉讼逐渐减少，加密货币作为一种特定资产类别得到明确定义，以及税务方面的考量。

评分：5/5

这一预测分为三个部分，其准确度如下。

首先，SEC在2025年陆续结束了多起重大诉讼，其中包括针对Ripple 、Binance 、Coinbase 、Kraken等公司的诉讼。除Ripple外，其他所有诉讼均以无罚款结案，Ripple最终被罚款1.25亿美元。

2025年监管方面取得了显著进展，但并未对加密货币作为一种特定资产类别做出明确定义。《数字资产市场清晰法案》已于7月在众议院获得通过，目前正由参议院审议。该法案将赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）对去中心化代币的管辖权，以及赋予SEC对中心化/投资型代币的管辖权。与此同时，SEC于11月发布了一份初步的、不具约束力的代币分类标准。

预测的第三部分，明确的税收指导，虽然接近实现但最终未能如愿。尽管数字资产的基本定义已明确其属于财产，需遵守资本利得税和普通收入规则，但在DeFi经纪商报告和非托管交易等领域仍存在一些模糊之处。取得进展的领域包括：今年已生效的强制性经纪商报告分阶段实施；11月为公开交易的信托/ETF设立的质押安全港；以及在《GENIUS法案》颁布后持续推进的稳定币监管发展。

此外，2025 年美国政府任命了一位加密货币专员，创建了比特币战略储备，成立了数字资产工作组，并选出了一位拥抱创新的SEC主席。

2026年加密行业九大预测

#1 现实世界资产（RWA）腾飞

截至2025年12月15日，在1180亿美元的DeFi总锁定价值（TVL）中，RWA资产的规模达到了约14%，即166亿美元。

预测：

• 国债和私人信贷至少可能会翻一番。

• 当SEC的“Project Crypto”计划下的“创新豁免”预期推出时，代币化股票和股权的增长速度可能会更快。

• 某个意想不到的领域（例如碳信用、矿产开采权或能源项目）将会迅速崛起。该领域可能具有流动性分散、全球分布不均和缺乏标准等特点，而基于区块链的市场将有助于解决这些问题。

#2 人工智能革新链上安全

人工智能安全和区块链开发工具正变得越来越强大。实时欺诈检测、准确率高达95%的比特币交易标记以及即时智能合约调试功能已经问世，能够检测出区块链中数百万个漏洞。

预测：到2026年，链上智能将迎来更大幅度的变革，确定性、可验证的规则将取代基于智能合约的治理方式。届时，应用程序将近乎实时地扫描代码，即时发现逻辑漏洞和攻击，并提供即时的调试反馈。下一个独角兽企业将是一家创新型的链上安全公司，它将把安全性提升百倍。

#3 预测市场成为收购目标

2025年前十个月的预测市场交易额达到280亿美元，该领域正围绕机构基础设施进行整合。10月20日当周，预测市场创下了23亿美元的交易额历史新高。

预测：该领域内将出现超过10亿美元的收购案，但不会涉及Polymarket和Kalshi。成功的平台将构建底层流动性轨道，内置市场发现智能，能够指出资金的隐藏位置及其原因。无需花哨的新按钮，关键在于轻松赋予用户超能力：即时访问隐藏资金池、更智能的路由以及预测订单流。

DraftKings和FanDuel等专注于体育的平台已走向主流，它们与媒体合作提供实时赔率。像NoVig这样专注于体育的新兴平台将垂直拓展业务，而亚太地区也将涌现出更多新的初创公司，因为该地区值得关注。

#4 人工智能成为你的私人加密货币助手

随着系统日趋成熟，消费者人工智能平台的使用量将激增，从而提供满足个性化需求的定制化体验。无缝集成使高级人工智能的使用更加轻松便捷，让用户体验从笨拙变为即时响应。

预测：到2026年，像Surf.ai这样的平台将通过直观的先进AI模型、专有的加密数据集和多步骤工作流程代理，吸引从对加密货币感兴趣的个人到活跃交易者等各类人群。我认为，凭借先进的技术和易于使用的设计，Surf将成为首选的加密货币研究工具，提供即时、基于链上数据的市场洞察，速度比其他同类平台快4倍。

#5 银行巨头蓄势待发：G7货币挂钩稳定币即将面世

十家大型银行正处于探索发行与七国集团（G7）货币挂钩的稳定币的早期阶段。这些金融机构正在评估，行业通用的稳定币是否能够以合规且风险管理的方式，为个人和机构带来数字货币的优势。与此同时，十家欧洲银行也在研究发行与欧元挂钩的稳定币。

预测：由主要银行组成的联盟将发行自己的稳定币（无论这些试点项目是否在2026年实现，或者由其他联盟实现）。

#6 隐私、支付、永续合约：机构三要素

隐私技术在机构领域中蓬勃发展，Zama、Canton等协议兼顾了透明度和保密性，但散户用户尚未获得足够的关注或实现规模扩张。稳定币市值目前已达3100 亿美元，自2023年以来增长超过一倍，并已连续25个月保持增长。永续合约已占加密货币衍生品交易量的约78% ，且永续合约与现货期权之间的差距仍在不断扩大。

预测：在隐私方面，机构和散户之间的差距将在2026年进一步扩大。稳定币市值长期有望超过2万亿美元，明年至少会达到5000亿美元，永续合约的发展势头将在2026年继续保持。

#7 机构宏观视角

截至12月15日，17.867%的比特币现在掌握在上市公司、私营企业、ETF和各国政府手中。

预测： 2026年将不再是炒作或网络Meme的时代，而是整合、真正合规以及由公开市场流动性驱动的机构资金涌入的时代。加密货币将融入主流平台，升级金融体系，并挑战现有行业巨头。

#8 史上规模最大的加密货币IPO之年

2025年美国IPO总数已达335次，比2024年增长55%；其中许多都与加密货币相关，包括9家区块链IPO。这其中包括像Circle这样的加密货币原生公司，以及像SPAC（特殊目的收购）这样包含加密货币成分的公司；例如，Bitcoin Infrastructure Acquisition Corp于2025年12月2日上市。

预测： 2026年将是数字资产公开上市规模更大的一年。Coinbase表示，76%的公司计划在2026年增加代币化资产，其中一些公司甚至计划将其投资组合的5%以上用于代币化资产。Morpho协议就是一个典型的例子，其总锁定价值（TVL）在2025年11月达到了86亿美元。

#9 数字资产财库（DAT）整合加速

2021年，持有比特币的上市公司不足十家。而到了12月中旬，持有比特币的上市公司已达151家，总价值达950亿美元；如果将政府持有的部分也计算在内，则这一数量将增至164家，总价值将达到1480亿美元。

预测： 2026年将迎来残酷的市场洗牌。在每个主要资产类别中，只有一两家公司能够占据主导地位。除少数能够搭上顺风车的长尾公司外，其他公司要么被收购，要么被淘汰。这种趋势也将走向全球。日本的Metaplanet已经展现出强劲的势头，因此美国不再独占这一趋势，全球的DAT财库储备格局正在走向多元化。