恐慌的定价

这几天BTC一直沿着30日线下行，时不时作势下冲8万刀的姿态。这个时候市场上往往鸦雀无声。毕竟大多数韭菜都是赚high了的时候才会兴奋不已地大开话匣子，而现在眼么见的即将收跌的年线，意味着今年高位梭哈的韭菜大概率不是套麻了就是亏麻了，自然也就意兴阑珊，懒得说话了。

但是市场的机会却往往与之相反。人声鼎沸、争先恐后时常常是最坏的交易时机。而鸦雀无声、无人问津的时候，却往往潜藏着大大小小的机会。

就拿卖put这么个操作来说吧。卖put的绝妙时机，往往就出现在这两个条件同时具备的情况下：

一、价格水平已经大幅下降，即将进入到自己的心理目标价位区间。

二、突然出现价格急速向下的态势，市场明显恐慌情绪加剧。

市场最恐慌的时候，卖put的收益就越大。

可以说，卖put所得的premium（收益）就是对市场当前恐慌的定价。

市场恐慌程度越高，定价（收益）就越大。

反之，如果市场的恐慌程度并不高，那么定价（收益）也就越小。

换言之，一个put被以什么价格卖掉，取决于现在市场有多么恐慌。

所以说，只能打顺风仗的人，卖不了put。因为机会来的时候，他比市场更恐慌。

只有练过八字诀，练过逢跌加仓、逆势操作的人，才有可能更进一步，卖个put玩玩。

从纯粹的金融逻辑上讲，卖put是一个极其不划算的事情：它的最大收益有限（只是收到的一点点权利金），而它的最大风险却是近乎无限（标的价格归零）。这显然是所谓非对称投注（最大风险有限而未来潜在的最大收益无限）的完全反面。

那么，一个明明毫不划算的事，为什么竟然有人会去做呢？

原因就在于教链曾经在之前文章中讲过的，好与坏本就是同一个东西在不同视角下的映照。

如果你是为了那一点点的权利金，而去冒被迫行权、买入标的、套牢亏损的巨大风险，那么卖put就是像教科书上说的那样，是一件坏事情。

但如果你是在对一个本自具有绝对信心的长期标的持续进行非对称投注的大结构中，利用周期性的、短暂的市场恐慌，以期在比市价更好的价格水平上抄底该标的，并且在未抄到底的时候，还能收到些权利金作为补偿和安慰，那么它就摇身一变，成了一件好事情。

这即是太极图中所呈现的，阴中有阳，阳中有阴，阴阳转化。好和坏，就是阳与阴。

大众的情绪只会造成他们的亏损。善用工具的人却能把别人的情绪变成自己的收益。

市场演变只有一个方向：冷静者胜。