五大维度对比 去中心化衍生品DEX巨头 究竟谁能领跑赛道

如果说区块链技术是拼起互联网木桶的最后一块木板，那么DeFi就是拼起区块链木桶的最后一块木板。而去中心化交易所就是沉淀DeFi价值的唯一洼地。

 

根据相关统计数据，全球DeFi用户已经超过200万，9月10日，全球DEX24小时总交易量39.2亿美元，日均交易额35亿美元以上。而已目前DEX的发展来看，更多的潜力衍生品场景仍然没有完全解锁，整个行业还处于起步阶段。

 

目前市场中表现较为出色的DEX有：DEXPancakeSwap、UniswapV3、 Kine Protocol、UniswapV2、SushiSwap、Mdex-HECO、dydx等，从市场认可度、资产流动性、交易额等多个维度衡量，上述DEX都算得上是整个去中心化衍生品赛道的领跑者。

根据现有的统计数据，dxdy都算得上是整个赛道的头把交椅，但其中 Kine Protocol在近半年的运作和多链布局之后隐隐已经有赶超之势。本文将从代币分布、交易数据、DEX功能、Gas费和交易手续费、社群生态、项目背景等多个维度对 Kine Protocol和dydx进行对比，从而对DEX乃至整个DEFI领域做更深入的探讨。

 

项目背景

 

Kine Protocol 采用以太坊公链质押资产+链下交易引擎，选择「peer-to-pool」机制为用户带来无限流动性，0 滑点，瞬间成交的交易体验。项目由超过15年的传统投行从业经验并担任过火币机构事业部负责人的资深区块链开发者王磊创建。目前团队有20人，一起协作5年以上，团队成员都有来自美林、汇丰、花旗等各大投行的交易背景。

 

dYdX 是订单簿期货 DEX，也是目前的期货 DEX 赛道龙头，在出了以太坊主网上的三个杠杆交易产品之后，今年 2 月上线了二层网络上的永续合约产品，8 月初，产品正式上线。曾在 Google 、彭博社、Coinbase、Uber、MongoDB 任软件开发工程师的ntonio julianno创建，目前dYdX团队至少有23人，其中8人为软件工程师。有部分来自Coinbase。

 

Kine Protocol 和dydx的定位均是链上+链下的基本模式，不过Kine Protocol 更加偏向链下交易，而dydx更加注重链上清算。两者无所谓优劣，只是对交易体验和用户群体需求的不同而做出的适应性调整。但dydx的团队来自Coinbase的背景也在种子轮投资和借贷产品注入了流动性，这使得在起步阶段dydx会比Kine Protocol 更快。事实证明，也确实如此，目前两者的竞争格局上，Kine Protocol 属于追赶者。

 

代币分布

 

Kine Protocol 代币为KINE，分布如下：

    

生态系统补助金：4000万，占比 40%        

团队和顾问： 2000万，占比20% （25%IDO6个月后解锁，剩余75%在18个月内线性解锁）。

种子支持者：1300万，占比13% 成本 $0.2（10%IDO后解锁，剩余代币12个月内，60%线性解锁；剩余30%第二年解锁）。

私人销售参与者：1200万，占比12%，成本 $0.5-1.00（25%IDO后解锁，剩余代币12个月，75%线性解锁）。

流动资金伙伴关系，1000万占比10% （25%首次发行时解锁，剩余代币12个月，75%线性解锁）。

平衡器流动性引导池  500万，占比5% ，（3月以LBP形式进行DEX首次发行 没有解锁）

 

dydx代币为DYDX，分布如下：

 

dYdX推出治理代币DYDX，主要用途是 Layer2 协议治理和手续费折扣。代币初始铸造10亿枚，并在5年内完成分发。

50% 的 DYDX 将分配给社区用户。（25%分配给交易挖矿用户，7.5%分配给追溯性挖矿用户，7.5%分配给做市挖矿做市商，5%分配给社区储备资金，2.5%分配给参与流动性质押池的用户，2.5%分配给DYDX质押用户（保险池）的用户）27.73% 的 DYDX 分给投资者，其余部分则分配给创始团队和顾问等。

5 年之后，为确保社区拥有继续推动协议发展的资源，DYDX 将有最高不超过 2% 的年通胀率。

其中7.5%代币（7500万枚）供产品早期用户从8月3日到8月31日进行追溯性挖矿，已经在7月26日完成快照，早期用户必须在首个 28 天时段内满足相对应的里程碑活动（如一定的交易额度）后才能申领代币。

 

 

当然，综合角度去看 Kine Protocol和dydx的竞争格局还远未形成，两者的项目背景也未整体呈现竞争态势，但这并不妨碍两者背景同样深厚，都具有较长期的发展潜力。

交易/费用

 

Kine Protocol 提供无限流动性，并支持单主流资产质押、无常损失对冲、交易零Gas和零滑点等功能特点。LP质押用户在承担无常风险同时可获得手续费分红和代币奖励。

 

可以质押包括ETH、WBTC、USDT和USDC等一种或多种主流币铸造合成资产kUSD，并获得手续费分成。除质押奖励外，Kine会将手续费的50%用来回购KINE代币，并再分发给质押用户。

 

dydx采用 Starkware 的 StarkEx 引擎撮合、链上结算的方式，实现资产自托管，交易组织方式为点对点撮合，主要由专业做市商做市以提供流动性，采用 StarkEx 交易引擎的方式能够实现去中心化的资产自托管（即可以往二层网络 StarkWare 上进行存款 / 充币）。

用户资金托管后的保障，dYdX使用的是StarkEx，在有效性证明环节采用了零知识证明。从安全性上来讲dYdX 相当于中心化交易所实现了资产自托管，避免了交易所跑路、交易所拿用户资产操纵市场、交易所资产挪用等资金转入 Cex 之后的中心化风险。

dYdX 采用做市商做市、交易引擎撮合的方式匹配买卖方订单，严格来说没有「定价」，由市场博弈产生实时价格，并由做市商抹平与其他交易所的价差。

 

正如前文所说，Kine Protocol 更注重交易体验本身，对用户来说尤其是对普通用户来说无常损失对冲、交易零Gas和零滑点是极具吸引力的。而dydx的产品特点决定了它对更大交易量，更大资产托管需求的用户产生吸引力。

 

社群生态

 

Kine Protocol：目前电报英文群3114人、推特8692 人、Di scord 1564成员。

Dydx：目前电报群1400 人、推特 48500 粉丝、D iscord 17658成员。

如果单纯从社群目前的数量来看无疑dydx是绝对胜出的，但是如果结合交易活跃度和生命力来看，似乎Kine Protocol 更加具备生态长久的生命力。其实说明白一点，就是Kine Protocol更注重散户交易，而dydx更注重大户合约。

 

根据摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou撰写的新分析，散户交易活动在整个夏季推动了加密货币和美国股市的上涨。根据一份报告，7月份散户投资者流入交易所交易基金和美国股市的资金创下160亿美元，近乎历史新高。Panigirtzoglou表示，过去一个月散户流量的强劲并不仅限于股票，投资者在8月份也一直在支持加密货币市场。

 

摩根大通的数据表明，得散户者得天下。Kine Protocol对dydx的追赶在牛市的进度并不会非常快，但是一旦在熊市之中，Kine Protocol的发展状态将远超dydx。