美国国债疯狂一个月对加密货币来说进展缓慢：加密货币多头和空头

比特币看起来比长期美国国债更稳定，这意味着对于加密货币来说这是一个无聊的时期，但对于债券市场来说却是一个令人兴奋的时期。

欢迎来到夏季市场平静期。

就像赤道周围的低迷一样，夏末市场往往是一个安静的时期，将新年的新鲜乐观情绪与另一个日历年的过去带来的迫在眉睫的最后期限和目标分开。

而且，与低迷时期的水手（或所有大气天气爱好者阅读的热带辐合区）类似，这些平静时期往往会蚕食那些试图追赶今年早些时候错过的收益的不耐烦的交易者。

在过去一个月的超低市场波动中，美国股市一直在缓慢走高，而加密货币市场似乎正在倒退。各个市场的实际波动率大幅下降（见图 1），比特币 (BTC) 的年化实际波动率约为 20%，与跟踪 20 年期国债的交易所交易基金一致（这被视为美国债务的疯狂时期） ！）和西德克萨斯中质原油。以太坊 (ETH) 的变现量约为 25%，与去年的股票波动类似。

检查数字资产和传统市场之间的相关性（参见下图 2），我们可以看到在过去三个月（矩阵的右上角三角形）BTC 和 ETH 与股票、外汇和大宗商品普遍脱钩，与二月至四月期间（矩阵左下侧）相比。现在与传统金融最强的相关性是与固定收益市场。正如之前的《加密多空》时事通讯中提到的，当数字资产按照自己的节奏前进时，这通常是一个好兆头，尽管目前市场脉搏似乎微弱。

图2：右上三角形：5月1日-8月4日；左下三角：2月1日-4月30日；

当我们等待金融市场风向回升时，即使是 CoinDesk 比特币和以太趋势指标（市场趋势的指标）现在也分别处于中性和轻微负趋势值（见下图 3）。

通过对不同资产类别的每日回报进行分析，并将每个月的波动性与同期五年平均波动性进行比较，我们可以确认，过去五年中，七月和八月对于金融市场来说都是特别温和的月份（参见下图 4）。我们还可以看到，正如标准普尔 500 指数和美国国债 ETF 所表明的那样，BTC 和 ETH 与股票和固定收益市场具有不同且明显的每月季节性波动模式，尽管 7 月和 8 月各个市场都处于平静状态。

夏季后几个月市场平静的原因是什么？虽然没有明确的答案，但八月份金融市场波动较小的原因有很多：

• 暑假：许多交易者和投资者在八月休假，导致交易活动减少，从而导致波动性下降。

• 财报季节暂停：大多数公司已经在八月份公布了季度财报，导致影响市场的重大新闻和公告暂时平静。因此，交易、公告和头条新闻都会被推迟到更加繁忙的九月。

• 交易量较低：由于活跃交易的参与者较少，市场流动性较少，当很少有头条新闻或新闻发布触发市场重新定价事件时，这可能会导致价格波动减少。

• 值得注意的是，虽然八月份的波动性通常较低，但这并不是一个硬性规定，因为交易活动的减少和流动性的降低可能会放大重大波动的发生。

这种季节性的流动性不足并不能为市场参与者提供足够的市场深度来吸收新闻冲击或对重大事件重新定价。

即使在流动性不足的夏季月份确实发生这种罕见事件，它们也可能具有重大意义（参见 2007 年 8 月的量化危机、2011 年 8 月的美国信用评级下调、2015 年 8 月的人民币贬值），让交易者紧盯自己的头寸。

那么从这里去哪里呢？比特币和以太币以外的数字资产以及大型人工智能技术以外的股票的市场领导地位和广度是否会扩大？

今年迄今为止的大部分涨幅是否是现代金融史上最受期待和共识的衰退的看空仓位的结果？通胀压力是否已消退？这些只是在八月份的缓刑期间需要考虑的众多问题中的一小部分，因为我们正在等待市场的复苏并推动我们进入另一个多事的下半年。