中国数字矿业监管再度收紧 BTC全网算力与价格同步承压

近期比特币价格出现连续回调，一度跌破9万美元并下探至86,000美元附近。除宏观市场情绪等因素外，中国境内部分挖矿活动受限，估计约有40万台矿机暂时离线，成为影响短期市场走势的一个重要变量。本文将从矿业运营与市场结构的角度，对这一现象进行梳理与分析。

一、中国算力突发性下降，全网稳定性短期承压

多方数据显示，中国部分地区近期对虚拟货币挖矿活动展开进一步规范，其中新疆区域受影响较为显著，估计约有40万台矿机暂时离线。受此影响，比特币全网算力在24小时内下降约100 EH/s，降幅约8%，30日简单移动平均算力也从约1.1 ZH/s回落至1 ZH/s附近。这是自2024年4月减半以来最显著的一次算力回调，反映出局部监管动态仍能对全球算力网络造成结构性扰动。

二、矿工被动抛压短期加剧，市场流动性承压

算力骤停直接导致部分矿工现金流中断。为维持运营、支付电费或筹备迁移，部分矿工选择在市场上出售持有的比特币，形成短期内的“被动抛压”。此类由政策或运营突发事件引发的抛售，通常持续时间有限，但短期内对市场情绪与价格构成明显压力。尤其在算力网络突然收缩约8%的背景下，市场不确定性上升，进一步放大了价格波动。

三、行业收益环境趋紧，矿业运营面临双重压力

本次算力回落发生在行业整体收益偏低的背景之下。当前算力价格徘徊于每PH/s约37美元，接近近五年低位。与此同时，比特币价格自10月高点已回调约30%，链上交易手续费亦持续处于低位，导致矿工单位算力收入进一步承压。尽管网络难度预计将迎来约3%的下调，为留存矿工提供短期喘息空间，但仍难以完全抵消价格下行与突发停产带来的综合冲击。

四、中国算力地位敏感性凸显，行业全球化布局重要性上升

在本次事件发生前，中国算力占比已逐步回升至全球约14%，再度成为不可忽视的算力来源。正因如此，此次局部运营中断对全网算力及市场预期的影响被相应放大。这一现象再次表明，在全球矿业格局中，区域性政策的波动仍将持续影响全网韧性与算力分布，进一步凸显了矿工在全球范围内进行多元化、合规化布局的战略价值。

总结与展望

近期比特币价格走弱是宏观环境、市场情绪与矿业结构性调整共同作用的结果。中国部分地区的挖矿活动受限，通过“算力下降—矿工抛压—情绪传导”的链条，对市场构成了短期压力。本次事件再次印证了比特币矿业在全球化过程中依然面临地域性运营风险。具备弹性运营能力、合规化布局能力和现金流管理能力的矿企，将更具韧性应对行业周期性波动与结构性挑战。行业长期健康发展，仍依赖于持续的技术迭代、清晰的监管框架以及全球算力网络的动态平衡。

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